Equities
AIが過剰に持て囃されている間、欧州は敬遠されたが、AI中心のトレードは勢いを失いつつある。エネルギー価格の下落とAIブームのほころびにより、米国株式からより割安な欧州株へローテーションすることが有利である。ディフェンシブ銘柄を優先すべきで、両市場が下落しても欧州は相対戦で勝てる。
木曜の急落は、株式が自己強化的なリスク回避に入っており、短期的な値動きはファンダメンタルズではなくテクニカルが主導していることを反映している。 S&P 500は出来高が膨らむ中で寄り付きに向けて約4%下落し、Nasdaq 100は約6%下落しており、強制清算を示唆している。水曜の反発を牽引したハイパースケーラー群が下落し、インプライド相関の上昇によって指数の下支えにならなかった。Philadelphia Semiconductor…
テック株が市場を押し下げた月に、USHQのクオリティ傾斜が奏功し、ベンチマークを238ベーシスポイント上回り、その上昇はポートフォリオ全体に広がった。一方、USHQ SMIDは10月に出遅れたが、6月以来ベンチマークを上回っている。
MacroQuantは株式をややアンダーウェイト、債券と現金をオーバーウェイトと推奨する。また、同モデルは米ドルに強気、金に弱気、銅に非常に弱気、原油に中立である。
当社の EM strategistsはインドネシアの金融資産を買いの好機ではなくバリュートラップと見ている。 国のマクロ環境が悪化しているため、進行中のインドネシア資産の売りはさらに続く余地がある。プラボウォ大統領の成長推進策は、経済の制約ある供給力が吸収できるより速く名目需要を押し上げるため、実質成長ではなくインフレをもたらす。さらに、景気が過熱すると双子の赤字が拡大し、ルピア安が長引く。…
Googleの期待外れの決算は企業固有の問題であり、AI需要の警告ではない。 GoogleとMicrosoftが木曜日に決算を発表したが、前者の株価は反応して急落し、後者は概ね横ばいであった。 GoogleとMicrosoftの決算から得られる重要な示唆は二点ある。第一に、Googleの期待外れの業績はAIの利用状況全体を反映しておらず、したがって長期的なAI利用のストーリーを否定するものではない。むしろ逆である：Googleは広告と検索の低迷が、その増加した“AI…
Anthropicは月曜日にSECにForm S-1を提出し、年内に実施される可能性が高い同社のIPOに対する投資家の注目を高めた。この提出は、投資家がAI関連の設備投資のペースが過度に速いのかどうか、そしてその技術がテックセクター以外でも生産性を十分に押し上げ、目覚ましい長期的な利益期待を正当化するのかどうかを激しく議論している局面で行われたものである。…
ユーロ圏の経済サプライズ指数は過去1か月で大幅に低下した。 これは中国と対照的で、中国では著しく改善している。米国では10月にサプライズ指数は概ね横ばいだったが、依然として明確にプラス圏にある。いずれの地域でも経済指標のサプライズは内需をめぐる国内の展開ではなく外的・外因的要因を反映しているのだ。…
BCAの顧客の圧倒的多数は、次の景気後退において米国債が株式に対する有効なヘッジになると予想している。 先週の世論調査で、次の景気後退において米国債が株式に対する有効なヘッジになるかどうかを顧客に尋ねたところ、72%が有効なヘッジになると予想し、16%はUSD投資家に限って機能すると予想し、わずか12%がその考えに反対した。ソーシャルメディアの回答も同様の傾向を示しているが、Xの回答者では反対意見がかなり多く、高い債務水準が景気縮小時における米国債の株式に対するヘッジ能力を損なっていると考える割合が高かった。…
投資家は不明瞭なストーリーのもとでテック株から非テック株へローテーションしている。 METAは売上が予想を上回り、水曜の時間外取引で株価が一時5%超上昇したにもかかわらず木曜に大幅に売られた。NASDAQは木曜に全体で2%超下落し、ある投資家は原油価格の再上昇を原因とし、別の投資家は設備投資が過大であると指摘している。…