Asset Allocation
我々の Global Asset Allocation strategists は、AIの設備投資のリターンが報告結果に現れ始め、強気相場がさらに上昇する道を開いたと見ている。 投資家は構築の収益性について深く懐疑的であり続けたが、第2四半期の決算はその見方に反した。Google、Microsoft、Amazonのクラウド収入は過去12カ月ベースで3,640億ドルの規模を基礎に43%増加し、マージンは拡大、ガイダンスはさらなる再加速を示した。…
MacroQuantは株式をややアンダーウェイトと推奨し、債券ポートフォリオではベンチマークより短めのデュレーションの姿勢を取る。モデルは米ドルに非常にポジティブで、金に対しては中立、銅に対しては建設的、原油に対しては非常に強気である。
当社の Portfolio Construction and FICC strategists は、資産配分担当者がアクティブ運用に賭け、ヘッジファンドやその他のオルタナティブへのエクスポージャーを高めるべきだと主張している。GFC後にベータが高い報酬をもたらしアルファが取りにくかった追い風は今や逆転しつつあり、多極化、国家主導主義、AIの破壊的影響が経済、セクター、企業間の分散を拡大している。…
AIブームが続く限り、他のすべての投資判断は後回しのままである。しかし、AI関連投資がしぼめば、世界経済に根深い問題が露呈し、早ければ来年にも景気後退を招く可能性がある。
英国の5月/6月の雇用統計はコンセンサスをわずかに上回ったが、労働市場が弱い水準で安定しているに過ぎないことを示している。給与支払名簿上の雇用者数は6月に4千人減少し、8千人の減少が予想されていた。求人件数は概ね横ばいで、失業率は4.9%、ボーナスを除く民間賃金は前年比2.9%といずれも横ばいであった。全体像は「低採用・低解雇」の労働市場である。…
欧州のデータは安定してきたが、モメンタムの持続的な改善が起こる可能性は低い。当社の タクティカル・フレームワーク は、成長サプライズと金融環境の間にある反射的なループを中心に構築されている。ポジティブなサプライズは金融環境を引き締め、最終的には成長に重荷をかける。ネガティブなサプライズは金融環境を緩和し、それが成長を支えループが再び始動する。…
ドルは単一のライバルに取って代わられているのではなく、台頭する“その他”の準備通貨群によって希釈されている。本レポートは準備通貨の分散化による見えざる勝者を特定し、それらが投資家の想定よりも重要になり得る理由を明らかにする。
このQuarterly reportから、The Global Asset Allocation and Private Markets teamsは、ポートフォリオ構築に対するより統合的なアプローチを反映して、四半期見通しを単一のフレームワークにまとめる。この共同見通しでPrivate Equityをオーバーウェイトに格上げする。投資家心理は悪化し、LPsは分配を受けられず、資金フローは壊滅的に落ち込み、バリュエーションは低下傾向にあり、SecondariesはPrimariesをアウトパフォームし、GP株は史上最悪のアンダーパフォーマンスを記録している。いずれも持続的な底打ちの兆候である。
MacroQuantは株式をアンダーウェイトし、債券ポートフォリオではベンチマークのデュレーション姿勢を取ることを推奨する。モデルは米ドルに非常に強気で、金には弱気、銅は中立、原油には強気である。