金融
成長の停滞と価格の低迷がECBの追加緩和の必要性を強調 成長の停滞と価格の低迷がECBの追加緩和の必要性を強調 ECBは、8回の会議で初めて金利を据え置き、緩和ペースの鈍化を示唆し、下振れリスクと根強いデフレ傾向が更なる利下げを支持していることを示しました。…
最近の連邦批判についての考え 最近の連邦批判についての考え 最近のFRB批判はGFC後の政策に集中しているが、提案されている解決策は政策の一貫性を損なうだけでなく、長期金利の上昇リスクを招く可能性がある。批判は、ゼロ金利制約に達した後、金融環境を緩和することを目的としたバランスシート政策にFRBが依存していることに集中している。2022年にバランスシートはGDPの約35%に達した後、約23%に減少した。批評家たちは、FRBは財務省と協調してバランスシートを縮小すると同時に金利を下げるべきだと主張している。…
RBA議事録、強いデータを受けて緩和を急がないことを確認 RBA議事録、強いデータを受けて緩和を急がないことを確認 RBA議事録は慎重な緩和アプローチを確認し、ACGBのアンダーウェイトとAUD/NZDのロングスタンスを強化しました。…
批判を受けるFRB：インフレ期待が揺らぎ始める 批判を受けるFRB：インフレ期待が揺らぎ始める 連邦準備制度（Fed）への政治的圧力が高まることで、政策の信頼性が損なわれ、長期的なインフレ期待が固定されなくなるリスクがあります。 トランプ政権は、パウエル議長への攻撃をエスカレートさせ続けています。一方、連邦準備制度（Fed）は、迫り来る関税によるインフレの中で積極的に緩和することはできませんが、減速する成長とデフレの中で金利市場が上昇しており、現在のところボラティリティは抑えられています。…
カナダの成長見通しは依然として不透明 カナダの成長見通しは依然として不透明 第2四半期のビジネス見通し調査では、弱い景況感と控えめな雇用および投資意向が示され、BoC（金利政策）のさらなる深い金利引き下げとカナダ債への投資中重視の必要性を裏付けました。 BOS指標はQ1の-2.1から-2.4に低下し、将来の売上高予測の純増率は13%から6%に落ち込みました。極端な悲観的シナリオは現実化していませんが、基礎的条件の弱さと不安定さが根強く、上方の可能性は抑制されています。…
感情は上向きだが、米国消費者の慎重さは続く 感情は上向きだが、米国消費者の慎重さは続く 消費者心理は7月にわずかに改善しましたが、引き続き低迷した水準にあり、控えめな消費を示しており、引き続き防御的なスタンスを強化しています。 ミシガン大学の速報値は、6月の60.7から61.8に上昇しました。期待指数は58.6にわずかに上昇し、現況指数は66.8に上昇しました。この回復は、1年および5～10年のインフレ期待指標がそれぞれ4.4%、3.6%に低下したことで支えられました。…
マクロ経済の逆風にもかかわらず、OBBBAは産業株、金融株、および一般消費財株のエクイティセクターを明確に支持しています。これらのセクターにおける十分に構築された、ファクターを意識したバスケットは、財政主導の不確実な環境においてアウトパフォームする良いポジションにあります。
リスク資産はネガティブ・コンベクシティに直面 リスク資産はネガティブ・コンベクシティに直面 株式市場は解放記念日後の安値から急回復していますが、新たな政策リスクや誤ったボラティリティ予想により、我々は戦略的に慎重な姿勢を保っています。 トランプ政権は4月初旬に株式市場が弱気相場に近づいた際には貿易姿勢を緩和しましたが、その後の反発を受けて、再び強硬姿勢を取るようになりました。外国人主導の債券売りによる米国債の想定ボラティリティ低下が、この反発を後押ししています。…
カナダ雇用は好調も、転換点はまだ先 カナダ雇用は好調も、転換点はまだ先 6月のカナダ雇用データの強さは、さらなる緩和やCGBのオーバーウェイトに反対するものではありません。雇用者数は83.1k増加し、成長が見込まれていなかった中での増加となり、1月以来の初の増加となりました。失業率は7.0%から6.9%に低下しました。ただし、増加は主にパートタイムの雇用に集中しており、69.5k増加しました。賃金成長率は予想よりも低く、前年比3.5%から3.2%に鈍化しました。…