経済
1 日銀：バランスの取れたポーズ 日銀：バランスの取れたポーズ 日本銀行（BoJ）が金利据え置きを決定しつつ、債券購入の縮小を発表したことは、JGBのアンダーウェイトスタンスと円へのロングバイアスを強化しています。この決定は概ね中立的ではありますが、資産購入の削減はタカ派的なニュアンスを加えており、特にインフレ期待が高まる中、日本経済が貿易と地政学的緊張の上昇に耐えている状況下ではその傾向が見られます。…
１ スイスの錯覚：強いファンダメンタルズ、弱いモメンタム スイスの錯覚：強いファンダメンタルズ、弱いモメンタム 弊社の欧州投資ストラテジストは、スイスがもはや戦術的な安全地帯ではなくなったと考え、スイスフラン（CHF）とスイス株式のアンダーウェイトを推奨し、スイス債券への選好を示しています。同国は高い生産性、革新性、堅牢な制度、低い公的債務といった強固な構造的基盤を保持していますが、短期的なデフレリスクが高まっています。…
エンパイア製造業指数：予想は上昇、活動は依然として弱い エンパイア製造業指数：予想は上昇、活動は依然として弱い 製造業のデータ悪化が防御的な姿勢を強化しますが、期待が回復する一方で、実際の活動は悪化し続けています。6月のエンパイア州製造業調査は予想を大幅に下回り、-9.2から-16.0に低下しました。期待は回復しましたが、詳細は依然として弱く、新規受注は急減し、設備投資計画は停滞を続けています。…
中国マクロは依然として脆弱 中国マクロは依然として脆弱 5月の家計データは予想を上回ったものの、中国のマクロ経済ストーリーは依然として脆弱であり、地方政府債券でのオーバーウェイトを支持しています。従来型の供給側活動は減速し、工業生産および固定資産投資の両方が弱く、小売売上高と失業率にはわずかな改善が見られました。しかし、先週の信用データは失望的な結果となり、家計データを詳細に検討すると、その強さは一時的な財政刺激策と前倒しされた輸出活動を反映しており、持続可能な回復ではないことが分かります。…
ユーロの新たなリスク ユーロの新たなリスク 構造的に強気なユーロのケースに反して、成長の脆弱さ、ECBの緩和政策、そして地政学的リスクが更なる上昇を抑え、短期的なユーロの上昇は限定的です。EUR/USDはドイツの刺激策と米国の政治的不安定をめぐる楽観主義の中で、4月に構造的抵抗を突破しましたが、短期的なリスクが再浮上しました。モメンタムとポジショニングの両方が悪化しており、我々のヨーロッパ系ストラテジストは1.08〜1.10への下落を予測しています。…
In this FX note, we provide a rationale for why it is important to pay attention to technical indicators, while still keeping your eyeball on the structural factors that drive currencies. This report answers the following questions: 1. Should you buy or sell the USD over a three-to-six month period from the pure lens of our proven technical indicators and 2. What are the best tactical cross trades among currencies.
BCA’s China Investment strategists see limited upside for Chinese equities and favor bonds, as trade tensions ease but domestic headwinds persist. This week’s US-China trade talks in London lowered the risk of near-term escalation or new retaliatory tariffs,…
While consumer sentiment is rebounding, sticky inflation expectations and slowing growth warrant staying long duration and steepeners. The preliminary June University of Michigan Consumer Sentiment Index surprised to the upside, rising to 60.5 from 52.2.…
The US labor market appears balanced but at a pivotal point, with further weakness likely to prompt a shift to maximum defensiveness. After running the hottest since the 1960s, the labor market has gradually cooled. That rebalancing sparked a brief growth…
Provided that humanity can overcome the existential risks posed by AI, real incomes will rise. Although most workers will ultimately gain from the transition to an AI-dominated economy, the biggest winners will be those who control the land and the natural resources beneath it.