グローバル

従来、テック企業は主に3つの源泉から利益を生み出してきた：1) 規模の経済、2) ネットワーク効果、3) 独自技術。AIはこれら3つの源泉すべてを脅かしている。 

先週はスイスで投資家と面会して過ごしました。この ストラテジー・インサイト では、私たちが議論した最も顕著なトピック――本国への資金送還懸念、SNBの介入、オランダの年金改革――を改めて取り上げます。

もしヒューマノイドロボットが労働者の代替となり得るなら、AI時代は実質的な世界の労働力の規模を急速に拡大させる可能性がある。その結果は、中国の世界経済参入に伴って生じた「チャイナ・ショック」をさらに大きくしたものになるかもしれない。

過去1か月間、トランプ政権の行動が見出しを独占してきた。それらはすべてノイズに過ぎない。注目すべきは米国以外の各国の反応だ。米国以外の政策立案者は現在、自国経済の刺激と改革に注力している。世界の成長は加速しているが、それに伴うインフレの上昇は見られていない。この組み合わせはリスク資産にとってポジティブであるだけでなく、米国除くエクイティのリターンを一段と押し上げている。フィクスト・インカムとデュレーションを格下げする。