イギリス
英国の5月のハードデータは上振れしたが、成長は依然弱く、BoEの追加引き締め余地は限定的である. ハードデータとは生産、雇用、支出などの直接測定可能な活動を指す。月次GDPは4月の縮小の後、前月比0.1%上昇した。ただしこの増加はサービスにのみ牽引されており、生産と建設はともに縮小した。鉱工業生産は特に0.5%減少した。5月は英国が政治的混乱の深刻化とエネルギー危機に直面していたため、ポジティブサプライズのハードルは低かった。…
英国経済は最新のエネルギーショックを、景気後退のシグナルが既に赤く点灯している状態で迎えた。エネルギー価格の上昇は2022年の危機に匹敵する可能性は低いが、経済が既に脆弱であるため、成長に対して不釣り合いに大きな影響を与え得る。ガソリン高による実質所得の圧迫、小売売上の伸びの鈍化、企業の設備投資計画の縮小を受けて、消費者心理と企業心理は悪化している。賃金上昇は依然として高水準だが、労働需要は引き続き弱まっている。当面は、民間部門ではなく公的部門が経済を支えている。…
株式の強気相場は終盤に差し掛かっている。経済成長が減速し始めれば債券は良好に推移する見通しだ。ドルは今後数か月で一時的に強含むが、その後再び下落基調に戻る見通しだ。原油は短期的には底を打った可能性が高いが、長期的にはエネルギーより金属を優先する。
イングランド銀行：エネルギーの人質になる イングランド銀行：エネルギーの人質になる イングランド銀行は予想通り政策金利を3.75%に据え置いた。当社は12か月の期間で英国債（UK gilts）をオーバーウェイトのままである。 決定は7対2で、2名の反対票は利上げを支持したものである。これらのMPC委員は二次的影響を懸念し、インフレ期待の上昇を指摘した。…
スラック、ブリタニア？ スラック、ブリタニア？ 最新の英国の雇用およびインフレ指標は予想よりも低く、今後の成長が弱まるとの見方を強めました。4月の給与支払者数は4月に10万人減少し、3月の2.8万人減少に続きました。失業率も0.1ポイント上昇して5.0%となりました。週平均賃金は前年比4.1%に上昇しましたが、ボーナスを除く民間部門賃金（BoEの選好指標）は3.2%から3.0%へ鈍化しました。…
ボラティリティは高いが、利回りの道筋は見た目より明確だ。3つの原油シナリオを通じて、政策対応がフィクスト・インカム市場をどのように形作るか、そしてリスクのバランスがなぜ依然として利回りの低下を示唆するのかを示します。
英国のインフレ罠 英国のインフレ罠 英国の2月のインフレ率は概ね予想と一致したが、この報告はエネルギーショックを前にして既に陳腐化している。ヘッドラインCPIは前年比3.0%で横ばい、コアCPIは3.1%からわずかに上昇して3.2%となった。サービス部門のインフレ率は4.4%から4.3%にやや低下した。…
3月のPMI速報：インフレ 3月のPMI速報：インフレ 3月のフラッシュPMIはインフレ圧力の高まりを示しており、米国は他の先進国（DM）よりも強靭です。 先進国全体で投入コストが上昇し、納期が延びました。製造業は堅調でしたが、サービス業のPMIは低下しました。米国のPMIはインフレを示唆しており、スタグフレーションを示してはいません。米国はこれまでのところ世界的なエネルギー・ショックに対して感受性が低く、欧州やアジアのように供給減少ではなく価格上昇によって打撃を受けています。…
英中銀：弱さに救われたか？ 英中銀：弱さに救われたか？ イングランド銀行は金利を据え置き、成長の鈍化と脆弱なインフレ期待を背景に様子見の姿勢を採った。イングランド銀行（BoE）は満場一致で金利を3.75%に据え置くことを決定した。地政学的緊張の高まり以前は、成長とインフレのデータがともに鈍化していたため利下げが予想されていた。他の中央銀行と同様に、BoEも様子見のアプローチを示し、今後の対応はインフレ期待が指針となる。…