Política Monetaria
La Fed subió las tasas la semana pasada, pero sus funcionarios esperan que este ciclo de endurecimiento implique no más de tres subidas de 25 puntos básicos, siempre que la inflación baje rápidamente en 2027. Nos inclinamos a estar de acuerdo.
La oferta laboral no está impulsando la inflación de manera significativa en la actualidad, pero la salida neta de inmigrantes no autorizados ha reducido el umbral para que una mayor demanda de trabajo se vuelva inflacionaria. Pueden producirse sorpresas de política monetaria restrictiva durante el próximo año.
La Fed es unánime en prever un ciclo de endurecimiento moderado de no más de 75 bps, pero ese resultado depende de una rápida caída de la inflación subyacente en 2027.
Los intentos de Scott Bessent por suprimir los rendimientos mientras financia elevados déficits gemelos corren el riesgo de provocar el colapso de los flujos de entrada extranjeros, el dólar, los bonos estadounidenses y las acciones. Sin una venta masiva de acciones o compras a gran escala de bonos del Tesoro por parte de bancos comerciales, la venta de bonos persistirá, produciendo una fuerte caída de las acciones y un dólar más débil.
