Oriente Medio y África del Norte
Las presiones inflacionarias subyacentes en Egipto son mucho mayores de lo que indican las cifras del IPC. Las tasas de interés reales se han desplomado. Por ello, los rendimientos de los bonos domésticos se han mantenido altos por una razón. Aléjate.
Los riesgos geopolíticos agudos, como un impacto masivo en el petróleo, pueden estar disminuyendo. Pero el riesgo geopolítico estructural sigue siendo alto y podría alterar un mercado despreocupado. Los riesgos económicos cíclicos están subestimados mientras EE. UU. se desacelera y China continúa tambaleándose. Los inversores deberían asegurar algunas ganancias en previsión de la implementación de aranceles y un descenso en los datos económicos sólidos.
Los ataques de Israel a Irán continuarán hasta que Irán se vea obligado a atacar el suministro regional de petróleo para que Estados Unidos frene a Israel. Eso podría no funcionar. Los inversores deben prepararse para un impacto económico más amplio del conflicto.
Negotiations on trade, Iran, and Ukraine will prove critical this month. Markets will remain volatile because positive data surprises enable the White House to press its hawkish tariff hikes, while negative surprises force the White House to backpedal.
Stocks will continue to struggle in the second quarter as President Trump tries to implement tariffs. Tax cuts will only temporarily dispel growth fears, if at all. Middle Eastern instability will add oil price surprises to an environment that is looking fairly stagflationary.
Trump’s foreign policy can be explained by rational US interests, but it requires settling the trade war with allies sooner rather than later. Book gains on EUR-USD for now.