Mercado laboral

La evidencia es cada vez más clara de que las fluctuaciones en la oferta laboral, en su mayoría relacionadas con la política de control de la inmigración, han sido el principal motor del crecimiento de las nóminas no agrícolas durante los últimos dos años. Esto se mantuvo en el informe de julio, que mostró descensos tanto en el empleo no agrícola (-23k) como en la tasa de desempleo (de 4.19% a 4.09%). La causa de ambos movimientos fue una caída de 264k en el tamaño de la fuerza laboral. Cuando la oferta laboral es tan volátil, deberíamos restar importancia a las medidas de crecimiento del empleo y prestar más atención a las medidas de utilización del mercado laboral. Las medidas de utilización del mercado laboral parecen, en términos generales, estables. La tasa de desempleo está en tendencia descendente, pero la tasa empleo-población para el tramo de edad 25-54 se ha debilitado, y el número de trabajadores marginalmente vinculados y de trabajadores a tiempo parcial involuntarios está aumentando. No creemos que el informe de empleo de esta mañana reduzca las probabilidades de una subida de tipos en septiembre que, en nuestra opinión, siguen siendo altas. El informe del IPC subyacente de julio de la próxima semana será un factor más importante para la política de la Fed a corto plazo. Haga clic aquí para acceder a nuestro Paquete de gráficos del mercado laboral de EE. UU. para más detalles sobre las tendencias del empleo en EE. UU. 

Informe especial

La mayoría de las evaluaciones de la Fed y de los comentaristas sobre las expectativas de inflación son excesivamente estrechas, centrándose demasiado en las medidas del mercado a largo plazo. Preferimos un enfoque más cualitativo que se pregunte si las perspectivas de inflación están influyendo en la toma de decisiones de los hogares y las empresas.

Informe especial

El entorno Goldilocks para los márgenes de beneficio de EE. UU. debería empezar a deteriorarse el próximo año. Contrario a la sabiduría convencional, la IA podría terminar erosionando los márgenes tanto para los productores como para los consumidores de inteligencia artificial.

Cada vez nos preguntan más si unas tasas de interés más altas durante más tiempo podrían ayudar a impulsar el consumo al aumentar los ingresos por intereses. Este informe examina los datos de ingresos y balances de los hogares para ver si podrían hacerlo.