Irán
Mientras publicamos este GeoMacro Alpha Report programado regularmente, el presidente Trump está advirtiendo sobre ataques que acabarían con la civilización contra Irán. ¿Un farol? ¿La Etapa Cinco de los Siete Pasos de Presión Máxima? ¿Una amenaza real de usar armas de destrucción masiva? Las probabilidades y el patrón del comportamiento de Trump se inclinan hacia lo primero, pero incluso pequeñas probabilidades de lo segundo hacen que operar durante las próximas 24 horas sea peligroso.
La política interna sugiere que el presidente Trump necesita retirarse de la guerra en Irán, pero los factores estratégicos indican lo contrario. Por ahora, manténgase a la defensiva.
La guerra en Irán proporciona una motivación oportuna para examinar cómo se desempeñan las principales clases de activos financieros y los sectores de materias primas en distintos regímenes de inflación y durante períodos de riesgo geopolítico elevado.
Nuestro episodio de "mini-estanflación" está cobrando forma a raíz del shock de Irán, la desaceleración de China y la división política estadounidense.
La fase global de aversión al riesgo persistirá. Es demasiado pronto para comprar bonos en moneda local en los Mainstream EM, pero no es demasiado tarde para vender deuda soberana y crédito corporativo de EM (bonos en USD).
En las últimas 48 horas, ha habido una cacofonía de declaraciones ida y vuelta entre Teherán y Washington, DC, algunas de las cuales sugieren que la probabilidad de desescalada está aumentando. Al mismo tiempo, la acción cinética ha continuado sin cesar. Un petrolero kuwaití fue objetivo de Irán frente a la costa de los EAU, seguido por un petrolero qatarí frente a Doha, y Estados Unidos intensificó sus ataques contra la capacidad industrial iraní. El mundo ahora espera con gran anticipación las declaraciones del presidente Trump a la nación el 1 de abril.
Exploramos cómo reaccionaron los mercados a distintos shocks de oferta de petróleo en el pasado, en qué difieren las condiciones hoy y ofrecemos una guía para que los inversores naveguen la crisis actual. Mantener una posición neutral entre acciones, bonos y efectivo. Rebajar Tail Risk Strategies de Max Overweight a Overweight.