Estados Unidos

Una escasez aguda de hardware de IA respaldará a las acciones tecnológicas hasta fin de año. Sin embargo, las empresas de IA pueden necesitar, en última instancia, generar $10 billones al año en ingresos para justificar su capex. A menos que se produzca un aumento masivo en el crecimiento de la productividad, esto será muy difícil de lograr. A pesar del anuncio de hoy del Tesoro sobre operaciones de recompra ampliadas, es probable que los rendimientos de los bonos se mantengan elevados en los próximos meses. El aumento de los crack spreads ha reducido la demanda de crudo, lo cual no es alentador para el crecimiento mundial. En el frente cambiario, la intervención reciente para apoyar al yen probablemente será insuficiente, pero la moneda tiene un importante potencial alcista a largo plazo.

El populismo de izquierdas probablemente prevalecerá dentro del Partido Demócrata e inspirará grandes subidas de impuestos en 2029. Pero Estados Unidos no se enfrenta a una toma de poder socialista.

La lectura del IPC de julio fue lo suficientemente baja como para mantener a la Fed en pausa por ahora, pero persisten riesgos de inflación al alza a corto plazo.