Estados Unidos
La brecha PCE/CPI es un factor cada vez más importante que impulsa las perspectivas a corto plazo de la política de la Fed. Analizamos los factores que explican esa brecha y concluimos que probablemente se estreche en los próximos meses.
Canadá podría ver con buenos ojos una escaramuza comercial con Estados Unidos. Dispone de un amplio margen fiscal para tomar represalias y su cálculo político interno –con un riesgo de secesión en ebullición– hace que combatir una amenaza externa sea una ventaja, no un fastidio.
Los intentos del Departamento del Tesoro de EE. UU. de suprimir los rendimientos están condenados al fracaso a menos que la Reserva Federal intervenga.
A pesar de los aumentos recientes, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo son aproximadamente coherentes con su valor razonable fundamental. Vemos poco valor en posiciones de larga duración.