Economy
Al analizar la volatilidad mes a mes, la tendencia subyacente del crecimiento del empleo es estable y coherente con una tasa de desempleo estable o ligeramente superior.
Nuestro resumen de la asignación de cartera para marzo de 2026.
Las empresas tecnológicas históricamente han obtenido beneficios de tres fuentes principales: 1) economías de escala; 2) efectos de red; y 3) tecnologías propietarias. La IA amenaza con socavar las tres fuentes.
La tasa neutral en Estados Unidos se está sosteniendo gracias a una variedad de fuerzas que corren el riesgo de revertirse. Entre ellas se encuentran el auge de la inversión de capital en IA, los grandes déficits presupuestarios y el nivel extraordinariamente alto de la riqueza de los hogares. Por tanto, es probable que las tasas de interés sorprendan a la baja en los próximos años.
Las revisiones anuales de nóminas de referencia revelaron que el mercado laboral ha sido más débil durante más tiempo de lo informado inicialmente. La probabilidad de que un quiebre en el consumo esté a la vuelta de la esquina se ha reducido considerablemente y, por lo tanto, hemos reducido nuestras expectativas de recesión. Aunque nuestras recomendaciones de asignación de activos siguen siendo neutrales en todos los ámbitos, somos más optimistas que al comienzo del año.
La inflación subyacente se acercará al objetivo del 2% de la Fed para finales de este año.
Si los robots humanoides llegaran a poder sustituir a los trabajadores, la era de la IA podría conducir a un rápido crecimiento del tamaño de la fuerza laboral global efectiva. El resultado podría ser una versión más grande del «shock chino», que siguió a la entrada de China en la economía global.
President Donald Trump’s political capital is moderate, as he frontloaded his most disruptive policies within the first year.
El mercado laboral se endureció en enero, reduciendo significativamente las probabilidades de un recorte de tipos en H1 2026. Los recortes de tipos impulsados por una menor inflación siguen siendo probables en H2 2026.
China está proporcionando un estímulo limitado, promoviendo la tecnología y el comercio, y manteniendo una tregua arancelaria con Estados Unidos en 2026. Las fallas estructurales y la lucha entre grandes potencias continúan proyectando nubarrones a largo plazo.