Brasil
Lo más alcista para Brasil de las elecciones del fin de semana no fue el aumento de las probabilidades de una presidencia de derecha, sino el fuerte control en el Congreso del probable presidente (Flávio Bolsonaro). Subir la ponderación de los mercados de renta fija brasileños a sobreponderado y la de las acciones a neutral dentro de sus respectivas carteras EM.
Estamos rebajando las acciones brasileñas de neutral a infraponderadas y manteniendo nuestras infraponderaciones en los bonos domésticos de Brasil y en el crédito soberano dentro de sus respectivas carteras de mercados emergentes. Abrir una posición larga en los CDS brasileños a 5 años como operación a corto plazo.
Los flujos de capital extranjeros excesivos hacia los mercados brasileños se revertirán, mientras que los precios del petróleo en alza no beneficiarán a Brasil en el corto plazo. Evite los activos de riesgo del país y el BRL, y manténgase infraponderado en acciones y renta fija brasileñas en relación con EM. También recomendamos pagar las tasas swap brasileñas a 10 años.
Ir largo en bancos de LATAM ex. Brasil / ir corto en acciones bancarias globales. Las acciones de los bancos brasileños tendrán un desempeño inferior debido a macro fundamentos pobres y en deterioro.
