Aceite
Durante el último mes, los participantes del mercado petrolero se han apresurado a cubrir el vacío en la oferta mundial de petróleo causado por el cierre del Estrecho de Ormuz. Aunque estos esfuerzos han sido impresionantes, la magnitud de la perturbación significa que, en última instancia, son insuficientes. Las presiones al alza seguirán dominando los precios de la energía hasta que se restablezca el tránsito por el Estrecho de Ormuz.
Al cumplirse un mes del conflicto iraní, hacemos balance de cómo se han movido los mercados hasta ahora y de cómo algunas de las grandes preguntas abiertas podrían influir en ellos en el futuro. Puede que esté surgiendo una oportunidad de posición larga en el extremo largo de la curva del Tesoro.
El entorno macroeconómico actual es una mezcla tóxica de muchas de las mismas vulnerabilidades que acecharon a la economía global en el periodo previo a recesiones pasadas: el aumento de los precios del petróleo, un auge insostenible del gasto de capital tecnológico (tech capex), valoraciones elevadas de las acciones, precios de la vivienda excesivamente altos y tensiones incipientes en el crédito privado y otras partes del sistema financiero. Si bien las acciones globales parecen cada vez más sobrevendidas en el muy corto plazo, aun así terminarán el año por debajo de los niveles actuales.
En Sección I, Doug sostiene que los inversores deberían mantener una postura ligeramente defensiva mientras esperan la restauración de los flujos marítimos normalizados a través del Estrecho de Ormuz. En Sección II, Jonathan analiza el segmento de robots humanoides del panorama emergente de la IA física, concluyendo que los robots humanoides son un tema de inversión potencial pero aún no inminente.
La guerra en Irán podría no desescalarse a corto plazo y, si lo hace, probablemente vuelva a intensificarse más adelante este año, lo que sugiere que los inversores deberían adoptar una perspectiva cíclicamente defensiva.
WTI se mantiene relativamente tranquilo en medio del conflicto actual en Oriente Medio. Los mercados están demasiado complacientes con el crudo estadounidense en comparación con otras referencias internacionales.
Los precios más altos del petróleo amenazan la economía mundial, lo que justifica una postura infraponderada en renta variable. A largo plazo, los metales industriales tendrán un mejor desempeño que el crudo.
Durante la noche, el ejército israelí informó que logró matar a dos dirigentes iraníes de alto perfil: el Secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional y el líder del grupo paramilitar interno, el Basij. Mientras tanto, los Estados del Golfo informaron de más intercepciones de drones y misiles procedentes de Irán.
El conflicto en Oriente Medio persiste mientras Estados Unidos e Israel continúan sus ataques, y también persiste la represalia de Irán con drones y misiles balísticos contra los Estados del Golfo. El estrecho de Ormuz sigue esencialmente cerrado, a pesar de que a algunos barcos se les ha permitido atravesarlo.