Tariffs
最近の経済指標は概ね堅調でした。 最高裁がトランプ大統領の関税を無効とすれば、米国の今後12か月の景気後退確率を50%から40%に引き下げます。これにより、シナリオ加重のS&P 500に対する2026年末の価格目標は6200から6375に引き上げられます。
投資家は米国が武力でグリーンランドを占領してNATOを崩壊させるというシナリオに賭けるべきではない。それでも戦術的には防御的な姿勢を維持すべきだ。
今年も、AIブームがバブル崩壊に至った未来を振り返る形で、2026年の見通しをお届けします。
来週、水曜日の12月17日午前10時30分（EST）/ 午後3時30分（GMT）/ 午後4時30分（CET）に開催されるウェブキャストで、経済と金融市場についての議論にぜひご参加ください。また、APAC向けのウェブキャストは、12月16日（火）午後8時（EST）/ 翌日午前9時（HKT）に開催されます。
これをもって、本年の締めくくりとさせていただきます。皆さま、そしてご家族の皆さまにとって、幸せで健康な2026年でありますようにお祈りしております。次回は1月2日（金）に「マクロクアント・モデル・アップデート」をお届けします。
スイス国立銀行（SNB）は据え置きを維持していますが、さらなる緩和へのハードルが急速に下がっています。同時に、スイスは米国との画期的な貿易協定を締結しました。現在、CHFが政策の上限に迫る中、フランはますますファンディング通貨として魅力的に見えます。
関税の重要性は薄れており、企業はコスト圧力をうまく緩和し、収益性を維持しています。一方で、最近の注目を浴びたレイオフの波はより懸念されますが、これらの発表の背後に体系的な理由があるとは思われません。しかし、労働市場の軟化が新たに現れれば、株式にとって大きなリスクとなる可能性があります。私たちは引き続き警戒を怠りません。
投資家は銅ラリーを追いかけるべきか、それともこの最新の強さを売却の機会として利用すべきか？
私たちは、中国需要の弱体化と世界的な製造業の縮小が、サイクル的な時間枠でこの金属の価格に重くのしかかると警告します。
トランプと習近平の首脳会談は、貿易休戦を継続し、2026年までの緊張を抑える枠組みを暫定的に作り出しました。それは貿易協定ではありませんが、特に中国資産を含むグローバルな金融市場にとっては十分良いものです。
