Sweden

スウェーデンの景気は不穏なシグナルを送っている。 GDPは前月比0.8%縮小し、工業生産が主たる下押し要因となったため、3か月移動平均はゼロまで低下した。当社の欧州チームとFICCチームが指摘しているように、スウェーデンの工業サイクルは減速しているのだ。 この減速はスウェーデンの国境をはるかに越えて広がっている。スウェーデンは欧州で最も景気循環に敏感な経済の一つであり、輸出はGDPの約45%を占めるため、同国は欧州成長の最も信頼できる先行指標の一つである。…

スウェーデンの8月のインフレの下振れは7月のコア急騰を覆し、根拠を強める。 CPIFは前年比0.7%でコンセンサスの0.9%を下回り、エネルギーを除くCPIFは0.6%から0.5%へ低下してコンセンサスの0.7%を下回り、Riksbankの予想と一致したのだ。…

カナダの米国依存からの脱却を図る取り組みが実を結び始めている。 米国が貿易政策を転換したため、カナダは欧州との関係強化を含め貿易関係を多様化することを目指している。 その結果、スウェーデンはひそかにカナダの最も成長の速い貿易相手国の一つになっている。2022年~2025年の間にカナダ向け自動車輸出は2倍以上になった。EUとカナダの貿易協定であるCETAは数年前に両者間の関税を撤廃しており、現在の貿易の混乱はすでに進行していた変化を単に加速させているにすぎない。…

Riksbankは政策金利を1.75%に据え置いたが、成長の弱さ、失業の上昇、インフレ率が目標を下回っているため当面利上げの可能性は低い。しかし、政策当局は中東紛争に伴う供給障害がもたらすインフレリスクを挙げて年内の利上げの可能性を排除していない。最近の経済指標は予想を上回っているが、本格的な回復が確認できるにはまだ早いのだ。…

Our European and FX strategists は、イラン戦争とそれに伴うエネルギーショックが北欧の運命を逆転させ、ノルウェーをスウェーデンより有利にしていると見ている。 スウェーデンの回復は停滞している一方、同じショックでノルウェーは追い風を受けている。当社の同僚は、世界の産業サイクルの弱まりに対するスウェーデンのエクスポージャーが脆弱性をもたらし、AI関連の設備投資は減速を相殺するには小さいと指摘している。物価は急速に冷めつつあり、CPIFは0.7%まで低下している。…

7月のスウェーデンのコアインフレの上振れは、据え置きのリクスバンクを覆すものではない。 ヘッドラインのCPIFは前年比0.7%（前月比-0.3%）に低下し、おおむね予想通りである。エネルギーを除くCPIFは前年比0.6%（前月比0.4%）に加速し、エコノミストの予想とリクスバンクの予測のいずれも上回った。インフレは依然として目標を大きく下回っているが、食料と燃料に対する税減税が最近の指標を歪めており、年率を人工的に低く抑えている。…

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スウェーデンが方針を転換 スウェーデンが方針を転換 Riksbankは予想どおり政策金利を1.75%で6会合連続で据え置いたが、ガイダンスをタカ派寄りに修正した。中央銀行はインフレ圧力の高まりを理由に、今年利上げの確率が高まったと示唆した。これは、見通しが不確実であるため据え置きを示唆していた前回会合からの転換である。とはいえ インフレは目標を大きく下回っているが、付加価値税の引き下げによる食料補助が一部で抑制要因となっている。…

The Riksbank left rates unchanged and is likely to stay on hold, as soft inflation and weaker growth leave little case for tightening. The policy rate was left at 1.75%, as expected, and the Riksbank signaled it will remain on hold in the near term. This…