Monetary Policy
4月のFOMC議事録は、その会合を特徴づけたタカ派への転換を明確にした。 FRBは前回会合で据え置いたが、反対票は4件あった。ミラン総裁は25ベーシスポイントの利下げを支持していた一方で、地方連銀総裁のハマック氏、カシュカリ氏、ローガン氏は据え置きを支持したが、声明の緩和バイアスには反対票を投じた。…
Canada’s data keep disappointing, and stable but still-restrictive financial conditions point to subdued growth ahead. As we recently highlighted, Canadian economic surprises turned negative earlier this year and have kept falling. Canada also faces several…
The Bank of England’s latest Monetary Policy Report offers a clean framework for thinking through an oil shock and the appropriate policy response. The first channel is the direct effect of higher energy prices on inflation such as higher gas and utilities…
The Riksbank left rates unchanged and is likely to stay on hold, as soft inflation and weaker growth leave little case for tightening. The policy rate was left at 1.75%, as expected, and the Riksbank signaled it will remain on hold in the near term. This…
Central banks remain on hold amid heightened uncertainty. We rely on BCA’s Central Bank Monitors to assess the current policy stance of major central banks, and highlight the tactical opportunities across bond markets and currencies.
カナダ銀行は4会合連続で政策金利を2.25%に据え置いた。国内景気の弱さは依然として供給面のインフレを見送る理由となる。この据え置きは予想どおりで、2.25%という政策金利はカナダ銀行が見積もる中立レンジ2.25%〜3.25%の下限に位置している。カナダの企業景況感は昨年の貿易ショックから改善しているが、依然として低迷している。企業は壊滅的な左側の極端な下振れシナリオの確率が低くなったと見ているものの、好況というほどの状況でもない。…
オーストラリアの第1四半期CPIはエネルギー主導で総合指数が加速した一方で、コアインフレが安定していることから、市場はRBAの引き締めを過大に織り込んでいることを示唆している。 総合インフレ率は前年比で3.6%（前期比0.6%）から4.1%（同1.4%）に加速した一方、トリム平均は前年比3.5%、前期比0.8%でほぼ横ばいだった。総合指数は加速したが、報告は概ね市場予想に沿った内容だった。…
日本銀行は金利を0.75%に据え置いたが、会合は依然としてタカ派寄りだった。 据え置きは予想されていたが、利上げを支持する3名の異議が出るなどタカ派的なトーンだった。そのシグナルは、日本銀行の2026年と2027年のインフレ予想の上方改定と、成長見通しの下方修正と同時に示された。…
日銀は一夜にして政策金利を据え置きましたが、進む方向性は変わっていません。当稿では、賃金の伸びの強さ、物価上昇、そして円安が今後のさらなる金融引き締めを示唆している点について論じます。