Fixed Income
トランプ政権の移民政策は、米国経済を失業率の急上昇から守りつつも、「ミニスタグフレーション」に向かわせている。また、新たな戦術的トレードとして、グローバルテクノロジー（IXN）をアンダーウェイトすることが提案されている。
低成長＋安定した配送時間＝抑制されたインフレ 低成長＋安定した配送時間＝抑制されたインフレ 地域連邦準備銀行の調査結果が米国製造業の低迷とインフレーションの抑制を確認し、米国外での長期ポジション設定を支持しています。 6月のダラス連邦準備銀行製造業調査は予想を下回り、-15.3から-12.7へ上昇したものの、依然として収縮状態です。新規受注は引き続きマイナスであり、雇用は改善しましたが、労働時間は引き続き減少しています。…
メキシコ国内債券を購入 メキシコ国内債券を購入 Banxicoのハト派的姿勢はメキシコ現地通貨債券に対する強気の見解を裏付けます。メキシコ中央銀行は金利をさらに50ベーシスポイント引き下げ、8％となりました。 中央銀行は来年まで金融緩和を継続する予定です。米国の需要の減速はメキシコの成長とインフレを押し下げ、今後数ヶ月で総合CPIとコアCPIが目標レンジに向かうでしょう。さらに、財政黒字と経常収支黒字の組み合わせにより米ドルに対するメキシコペソの通貨価値が上昇し、輸入インフレを抑えることができます。…
スワップスプレッドに注目 スワップスプレッドに注目 当社の米国債券ストラテジストは、米国債/OISスプレッドの緩やかな縮小を予測しており、循環的な長期デュレーションの姿勢と2s10sスティープナーを支持しています。過去1年間で、このスプレッドは約30ベーシスポイントを10年米国債利回りに加えており、これは銀行のバランスシート制約、米国債発行の増加、クロスカレンシー・ベーシススプレッド、およびカーブスロープのダイナミクスなどの要因によるものです。…
過去1年間で財務省証券とOISスプレッドが財務省証券利回りに顕著な上昇圧力をかけてきましたが、現在ではスプレッドを動かしている要因がより好転しています。
投資家はポートフォリオにおいて株式を控えめにアンダーウェイトにし、不況の具体的な兆しが見え次第、より積極的にディフェンシブな姿勢に転じるべきです。私たちはこれが数ヶ月以内に起こると考えています。
初期のFRB候補者は変動性を高め、政策の信頼性を試す可能性がある 初期のFRB候補者は変動性を高め、政策の信頼性を試す可能性がある ハト派の初期FRB指名は、米国金融政策の信頼性を市場が再評価するにつれて、金利およびFXのボラティリティを高める可能性があります。 報道によれば、トランプ政権はパウエル議長の任期終了前にFRB後任者を指名することを検討しており、これは彼の権威を弱める目的の動きとされています。このニュースによりドルは下落しました。このような指名は、金利市場に政策の不確実性をもたらすでしょう。…
Our Global Fixed Income, FX, and European strategists expect aggressive BoE easing amid disinflation and labor market weakness, supporting an overweight in Gilts and UK equities versus the euro area. While UK productivity remains sluggish, a recovery in labor…
FRB理事の見解変更が7月利下げリスクを高める可能性、しかし労働市場に注目 FRB理事の見解変更が7月利下げリスクを高める可能性、しかし労働市場に注目…
NOK NOK、そこにいるのは誰？利下げ NOK NOK、そこにいるのは誰？利下げ ノルウェークローネの上昇により、さらなる利下げの余地が生まれ、ノルウェー政府債券がより魅力的になっています。 私たちの今週のチャートは、ジェレミー・ペロソ、欧州ストラテジストによるものです。予想外の25ベーシスポイントの利下げにより、ノルゲス銀行は18ヶ月ぶりに初のハト派への転換を示し、事前のガイダンスを示さないまま6月に利下げを行い、欧州の同行に続き金融緩和をしました。 何が変わったのでしょうか？…