Earnings
当社の 米国の投資ストラテジストは、強い決算が地政学的不確実性にもかかわらずS&P 500を新高値に押し上げており、利益サイクルは依然として強固であると指摘しています。 株式はイラン紛争中に当初は原油と金利に連動していたが、4月にはこれら（原油と金利）から乖離しました。しかし、この乖離は楽観を示すものではありません。マクロの状況は景気後退を示しておらず、この段階でリスク資産をアンダーウェイトする正当な理由はありません。…
S&P 500は先週、業績に対する楽観がイラン紛争への注目をそらし、史上最高値で週を終えた。ホルムズ海峡の不確実性があるにもかかわらず、投資家がエクイティやその他のリスク資産をアンダーウェイトすることを正当化するのに十分な根拠はないと考えています。
このスクリーナー・レポートでは、業績モメンタムを伴う出遅れ銘柄、日本の半導体、そして米国の金利感応銘柄の機会を探ります。
利益の力強さ、持続性、裾野の広がりはいずれも改善している。市場がマルチプル主導のリターンから利益主導のリターンへ移行する中、この背景は2026年の上昇を支えるが、上昇はより分散化し、先導株が崩れるというより出遅れ株が追いつく余地が大きくなる。
第3四半期の業績は堅調だったものの、投資家を納得させるには至らず、第4四半期はさらに厳しい状況になる可能性があります。表面的には分からないものの、収益には大きなばらつきが見られました。富裕層向けの企業は堅調な勢いを維持した一方で、大衆市場に依存する企業は遅れをとりました。当社は引き続きコンシューマーサービスをイコールウエイトとし、コンシューマーステープルズをアンダーウエイトとしています。
家計間および企業間の収益と株式パフォーマンスの格差が広がっていますが、全体的な現状は維持されています。当社は資産クラスに関する中立的な推奨を繰り返しつつ、経済活動が上向くか下向くかの初期兆候を注視しています。
投資家のMetaのGenAIに対する反応は、過剰支出に対する警告であり、GenAIラリーが崩れる兆候ではありません。他のハイパースケーラーの投資は、高い需要に支えられており、依然として収益性があります。評価が高まり、多くの好材料が織り込まれている中、市場の収束が予想されます。ポートフォリオのベータを引き下げています。
米国最大の銀行による堅調な業績と建設的なコメントは心強いものです：消費者は依然として堅調な状態を維持しており、マクロ環境は引き続きエクイティを支持しています。最大手銀行の見通しは良好であり、個別の信用イベントによる影響を受ける可能性は低いと考えられます。
ユーロラリーへのリスク評価 ユーロラリーへのリスク評価 ユーロの今年の強いパフォーマンスは構造的な力に支えられていますが、短期的な逆風が現れ始めているため、エクスポージャーを追加する際には忍耐が必要です。…