アメリカ合衆国
FOMCの参加者は、フェデラルファンド金利がしばらく据え置かれるという考えでまとまりつつあり、その見通しは債券市場に既に十分織り込まれており、新たなFRB議長の下でも実質的に変わらないだろう。
4月のコンファレンス・ボード調査は予想を上回り、現況と期待の双方が改善した。 消費者信頼感は92.2から92.8に上昇し、市場コンセンサスは低下を予想していた。先月分の上方改定の後、消費者の現状評価は概ね横ばいだったが、期待は改善した。「職が豊富」対「見つけにくい」を測る労働差も改善しており、地政学的な不確実性は労働市場の強さに対する見方に影響を及ぼしていないことを示唆している。…
当社の 米国の投資ストラテジストは、強い決算が地政学的不確実性にもかかわらずS&P 500を新高値に押し上げており、利益サイクルは依然として強固であると指摘しています。 株式はイラン紛争中に当初は原油と金利に連動していたが、4月にはこれら（原油と金利）から乖離しました。しかし、この乖離は楽観を示すものではありません。マクロの状況は景気後退を示しておらず、この段階でリスク資産をアンダーウェイトする正当な理由はありません。…
S&P 500は先週、業績に対する楽観がイラン紛争への注目をそらし、史上最高値で週を終えた。ホルムズ海峡の不確実性があるにもかかわらず、投資家がエクイティやその他のリスク資産をアンダーウェイトすることを正当化するのに十分な根拠はないと考えています。
米国のインフレについて 米国のインフレについて 私たちのクライアントは、年内残り期間、米国のコア・インフレ率がFRBの2%目標を上回ると見ています。 先週（4月20日開始）の投票では、クライアントとソーシャルメディア利用者に年末時点のコアPCEのベースケースを尋ねました。BCAのクライアントの圧倒的多数である83%が年末にインフレ率が目標を上回ると予想し、17%だけが2%の目標で着地すると見ており、目標未満を予想する回答はありませんでした。LinkedInとXの回答も同様の結果でした。…
リスク管理を切り捨てることはできない リスク管理を切り捨てることはできない ケビン・ウォーシュの承認公聴会は、特定の政策経路を約束することではなく、彼が政策をどのように運営するかに焦点を当てました。 一方、FRB議長の指名候補は特定の金利経路にコミットすることを避けましたが、政策運営に関するいくつかの発言は注目に値します。ウォーシュはFRBのインフレ分析をどのように見直すかを概説しましたが、言及された変更の多くは表面的なものだと私たちは考えています。…
