Tariffs
La Fed mantendrá las tasas sin cambios en el primer semestre de 2026, pero probablemente se produzcan sorpresas de política acomodaticia en la segunda mitad del año.
Los datos económicos recientes han sido razonablemente sólidos. Reduciremos nuestra probabilidad de recesión a 12 meses en Estados Unidos al 40% desde el 50% si la Corte Suprema anula los aranceles del Presidente Trump. Esto llevaría nuestro objetivo de precio para el S&P 500 al cierre de 2026, ponderado por escenarios, a 6375 desde 6200.
Los inversores deberían apostar a que Estados Unidos no se apodere de Groenlandia por la fuerza ni provoque el colapso de la OTAN. Pero, aun así, manténganse tácticamente a la defensiva.
El informe del IPC de esta mañana indica que lo peor del impacto de los aranceles en la inflación puede ya estar en el retrovisor.
Este año, una vez más presentamos nuestra perspectiva para 2026 como una retrospectiva desde el futuro, un futuro en el que el auge de la IA se convirtió en desplome.
La próxima semana, por favor acompáñenme en un Webcast el miércoles 17 de diciembre a las 10:30 AM EST (3:30 PM GMT, 4:30 PM CET) para discutir sobre la economía y los mercados financieros. También organizaremos un Webcast para APAC el martes 16 de diciembre a las 8:00 PM EST (9:00 AM HKT+1 día).
Y con esto, me despido por este año. Les deseo a usted y a sus seres queridos un muy feliz y saludable 2026. Estaremos de regreso el viernes 2 de enero con nuestra actualización del MacroQuant Model.
El SNB se mantiene en espera, pero el umbral para un mayor estímulo está cayendo rápidamente, incluso mientras Suiza asegura un avance en el acuerdo comercial con EE. UU. Con el CHF ahora presionando contra un techo de política, el franco parece cada vez más atractivo como moneda de financiación.
Los aranceles están perdiendo importancia a medida que las empresas logran mitigar las presiones de costos y preservar la rentabilidad. La reciente ola de despidos de alto perfil es más preocupante, pero no parece haber una razón sistémica detrás de los anuncios. Sin embargo, la creciente debilidad en el mercado laboral podría representar un riesgo importante para las acciones. Seguimos atentos.
La cumbre Trump-Xi continuó la tregua comercial y creó tentativamente un marco para contener las tensiones sobre 2026. No es un acuerdo comercial, pero es lo suficientemente bueno para los mercados financieros globales, especialmente los activos chinos.
