Mercado laboral
Por lo menos durante los próximos meses, el riesgo de inflación supera al riesgo de recesión tanto para los mercados de EE. UU. como para los mercados mundiales. Esto se debe a que, evaluado correctamente, el mercado laboral estadounidense todavía está limitado por la oferta, con ‘trabajos buscando trabajadores’ excediendo a ‘trabajadores buscando trabajo’ en un 0.4 por ciento. Un mercado laboral estadounidense aún limitado por la oferta no puede entrar en una recesión impulsada por la demanda hasta que vuelva a estar limitado por la demanda, por lo que los inversores en bonos deberían subponderar la duración. Además: una nueva operación táctica es sobreponderar India (INDA).
El sector industrial del núcleo de Europa se resentirá en los próximos meses debido a los aranceles estadounidenses y a un euro fuerte. Los inversores pueden aprovechar el inminente choque deflacionario manteniendo posiciones largas en bonos de Europa Central. Sin embargo, deberían cubrir el riesgo cambiario frente al euro.
