Inflación/Deflación
Hasta ahora, no hay evidencia de que los efectos de segunda ronda del choque de los precios del petróleo se estén manifestando en la economía de EE. UU. Las subidas de tipos por parte de la Fed están descartadas a menos que esos efectos se materialicen.
Los participantes del FOMC se están agrupando en torno a la idea de que la tasa de los fondos federales se mantendrá sin cambios durante algún tiempo, un resultado que ya está bien descontado en el mercado de bonos y que no cambiará materialmente bajo un nuevo presidente de la Fed.
La tendencia subyacente de la inflación se dirigía a la baja antes de la guerra con Irán. Esto hace que el reciente repunte de los rendimientos de los bonos parezca una atractiva oportunidad de compra.
Nuestro resumen de asignación de cartera para abril de 2026.
La Fed no volverá a recortar los tipos hasta que la inflación subyacente muestre una tendencia a la baja. Esto sigue siendo probable, ya que el impacto de los aranceles en la inflación de bienes se atenúa, pero el reciente shock de los precios de la energía podría retrasar cualquier descenso significativo.
La brecha entre la inflación PCE y la inflación CPI se reducirá en los próximos meses, impulsada principalmente por la convergencia de la inflación subyacente del PCE hacia su media recortada.
El aumento de los precios del petróleo y del gas ha elevado las probabilidades de una recesión económica global. Combinado con una señal más negativa de nuestro modelo MacroQuant, esto justifica rebajar tácticamente la recomendación sobre las acciones de neutral a infraponderadas. Mirando más adelante, la guerra con Irán llevará a presupuestos de defensa mayores y a un mayor enfoque en la autosuficiencia energética.
El reciente shock en los precios del petróleo refuerza nuestra opinión de que la inflación sorprenderá al alza durante los próximos meses, pero caerá rápidamente en la segunda mitad de 2026.
Al analizar la volatilidad mes a mes, la tendencia subyacente del crecimiento del empleo es estable y coherente con una tasa de desempleo estable o ligeramente superior.
Nuestro resumen de la asignación de cartera para marzo de 2026.