Asset Allocation
El dólar no está siendo reemplazado por un único rival, sino que se está diluyendo por un conjunto creciente de “otras” monedas de reserva. Este informe identifica a los ganadores ocultos de la diversificación de reservas y por qué pueden importar más de lo que los inversores creen.
A partir de este informe trimestral, los equipos Global Asset Allocation y Private Markets están combinando nuestras perspectivas trimestrales en un único marco unificado, reflejando un enfoque más integrado para la construcción de carteras. En esta perspectiva conjunta, elevamos la calificación de Private Equity a sobreponderado. El sentimiento se ha agriado, los LPs están privados de distribuciones, los flujos se han desplomado, las valoraciones muestran una tendencia a la baja, los Secondaries están superando a los Primaries y las acciones de los GP están experimentando su peor rendimiento relativo registrado. Todos los indicios de un fondo duradero.
MacroQuant recomienda infraponderar las acciones y adoptar una postura de duración acorde al índice de referencia en carteras de renta fija. El modelo es muy positivo respecto al dólar estadounidense, bajista respecto al oro, neutral respecto al cobre y alcista respecto al petróleo.
El mercado alcista de acciones está empezando a mostrar su edad. Los bonos deberían comportarse bien una vez que el crecimiento económico empiece a desacelerarse. El dólar se fortalecerá durante los próximos meses antes de reanudar su tendencia a la baja. Si bien el crudo probablemente ha encontrado un suelo a corto plazo, preferimos los metales frente a la energía a largo plazo.
El viernes, el z-score de renta variable de MacroQuant cayó a -1.01, por debajo del umbral crítico de -1 que a menudo coincidía con mercados bajistas en el pasado. Con eso en mente, hoy estoy degradando las acciones a una ligera infraponderación tanto en el horizonte de 3 meses como en el de 12 meses.
Hasta ahora, la mayor parte del valor en la cadena de suministro de la IA ha sido capturada por las empresas de hardware. Sin embargo, a medida que los proveedores de modelos pasen a una tarificación basada en el uso, el valor comenzará a acumularse en los modelos y las aplicaciones. Los servicios de comunicaciones y el software deberían beneficiarse de este cambio. Esta ampliación de la narrativa de la IA, junto con un sólido impulso económico, debería mantener el repunte durante el resto del año. Mantener sobreponderación en acciones. Rebajar Energía a Neutral. Comprar software.