AI and Markets

El auge de la inteligencia artificial ha tenido menos impacto en la economía de lo que se cree ampliamente. Esto podría cambiar eventualmente, pero el riesgo es que los inversores pierdan la paciencia antes de que ocurra.

El impulso de GenAI está creciendo. Muchas empresas ya están obteniendo beneficios de esta tecnología. GenAI está transformando industrias enteras, como la educación, la generación de imágenes y la contratación de personal. Los inversores deberían preferir nuestra cesta de “transformadores” frente a la cesta de los “transformados”.

Esta semana, nuestros tres filtros destacan inversiones en acciones de valor de pequeñas empresas globales, mineras de oro y acciones expuestas a un emocionante tema estructural de inversión: el espacio. 

Mantenemos nuestra probabilidad de recesión en Estados Unidos a 12 meses en un 60%. Sin embargo, hasta que los “ojos blancos de la recesión” sean más claramente visibles, nos abstendremos de adoptar una postura completamente defensiva.

Durante la primera mitad de 2025, los gastos de capital en IA superaron tanto el consumo como todas las demás inversiones en su contribución al crecimiento de Estados Unidos. Como todos los demás ciclos de gastos de capital, este terminará en lágrimas. Sin embargo, los indicadores que seguimos sugieren que los gastos de capital en IA pueden continuar apoyando el crecimiento y los mercados por ahora. Mantener una posición Neutral en acciones. Subir el sector de Salud a Sobreponderar y bajar Consumo Básico a Neutral. Comprar protección contra riesgos extremos.

Informe especial

La inteligencia artificial desestabilizará la política doméstica y la seguridad internacional. Los estados intentarán adoptar políticas fiscales más creativas, incluyendo el aumento de impuestos a las grandes tecnologías.

Los inversores deberían reducir modestamente la ponderación de las acciones en sus carteras y buscar adoptar una posición más agresivamente defensiva una vez que los signos claros de la recesión sean visibles. Creemos que eso sucederá en los próximos meses.

Informe especial

Provided that humanity can overcome the existential risks posed by AI, real incomes will rise. Although most workers will ultimately gain from the transition to an AI-dominated economy, the biggest winners will be those who control the land and the natural resources beneath it.

While the US is the pioneer, Europe will follow suit—more rapidly than expected. It is not a question of if GenAI will boom in Europe, but when. Europe’s Data Center growth is already strong today, but a US-style boom is just around the corner.

I am a structural disbeliever in the US superstar stocks because these winners of the previous technology, Web 2.0, are unlikely all to be the winners of the latest technology, AI. But I would suspend my disbelief if the Magnificent-7 index reaches a new high and the bursting AI-bubble configuration is broken. Plus, a new recommendation is to overweight Global Healthcare (IXJ).