経済
7月のEco Watchers Surveyは日本の強い経済の勢いを確認する一方、初期段階の過熱が日銀に対する圧力を維持している。調査の現状判断項目は予想を上回り、44.0から45.7に上昇した。先行き項目は予想をやや下回ったが、それでも45.8へと小幅に改善した。調査ベースの指標はイラン戦争の後に低下したが、すぐに回復した。7月は3か月連続の改善となり、戦争による下落の約半分を取り戻した。…
証拠はますます明確であり、過去2年間の非農業部門雇用者数の増加を主に牽引してきたのは、主として移民取締政策に関連する労働供給の変動である。
これは7月の報告でも当てはまり、非農業部門雇用者数が23,000人減少し、失業率が4.19％から4.09％へ低下した。両方の動きを生んだのは労働力人口の264,000人の減少である。
労働供給がこれほど変動的である場合、雇用の増減を示す指標を過度に重視せず、労働市場の利用状況を示す指標により注意を払うべきである。
労働市場の利用状況を示す指標は概ね安定している。失業率は低下傾向にあるが、主要年齢層（25-54歳）の就業者比率は弱含みであり、準失業者や非自発的パートタイム労働者の数は増加している。
我々は今朝の雇用統計が9月の利上げの可能性を低下させるとは考えていない。我々の見解では依然として確率は高い。短期的なFedの政策を左右するより重要な要因は、来週発表される7月のコアCPIである。
米国の雇用動向の詳細は、当社の US Labor Market Chartpack に記載している.
7月のISMサービス報告は予想を下回ったが、過熱の兆候はなく基調的な成長は堅調だった。総合指数はコンセンサスを下回ったが、6月の54.0から54.1へと小幅に上昇した。業況および新規受注は増加した一方、雇用は6月に1か月だけ拡大した後に再び縮小へ転じた。物価圧力は比較的落ち着いていた。中東の緊張が再燃したことで商品価格は7月に反発し、投入コストが上昇した。それにもかかわらず、サプライヤーの納期は短縮しており、米国の物価圧力は依然としてエネルギーに集中していることを示唆している。…
7月のISM製造業調査は、米国の成長が過熱せずに堅調であることを確認しており、株式を債券に対して戦術的オーバーウェイトすることを支持する。総合指数は6月の53.3から55.6に上昇し、予想を上回った。増加は主に生産と雇用の上昇に牽引され、新規受注はわずかに増加したにとどまる。価格圧力はほぼ横ばいであった。仕入価格の項目は73.0から71.1に低下したが、納期は長くなった。…
PMIsは中東再激化前にインフレの緩和を示した PMIsは中東再激化前にインフレの緩和を示した 7月速報PMIは先進国の成長の広がりを示している. 米国の総合PMIは51.9から8か月ぶりの高水準となる53.6に急上昇し、サービス業は51.2から53.6に上昇した。いずれも予想を上回った。製造業は53.9から53.8に低下し、3か月ぶりの低水準でコンセンサスを下回ったが、なお拡張域にある。…
中国の景気は減速しているが、政策当局は下期に幅広い刺激策を実施する可能性は低い。 当社の China strategists は、投資と国内需要が弱いままで下期を何とか持ちこたえると見ており、政策当局が幅広い刺激策を実施する可能性は低いと予想している。財政支出は加速する見込みだが、主因は新たな刺激策ではなく既に承認済みの措置の実行が早まることだ。一方、地方政府の財政悪化が全体の刺激効果を制約する。信用と財政支出の双方が不十分なため、同僚らは今後6～9カ月で景気が軟化すると見ている。…
