経済理論

米国の利益率にとってのゴルディロックス環境は来年に入って悪化し始めるだろう。従来の見方に反して、AIは生産者と利用者の双方の利益率を押し下げる可能性がある。

AIは農業革命や産業革命と同じくらい変革的になり得る。しかし、あなたがAI時代の夜明けにこの言葉を読んでいるという事実は、AIが人類の滅亡をもたらすというより暗い可能性を示唆している。幸いにも、量子力学の最も単純な解釈によれば、世界が生き残るタイムラインにしかあなたは意識を持たないだろう。

今年のS&P 500の利益予想の上昇の大部分は供給不足に起因しています。原油の供給不足はエネルギー企業の予想を押し上げてきましたが、軍事衝突が解決すれば解消するでしょう。しかし、半導体やその他のAI関連機器の供給不足はもうしばらく続く可能性があります。したがって、当社は推奨する12カ月のエクイティ配分をややアンダーウェイトからニュートラルに引き上げます。3カ月の期間ではすでにニュートラルです。 

従来、テック企業は主に3つの源泉から利益を生み出してきた：1) 規模の経済、2) ネットワーク効果、3) 独自技術。AIはこれら3つの源泉すべてを脅かしている。 

米国経済が過去のサイクルよりも悪化が遅れているという事実は、我々の屈曲フィリップス曲線フレームワークと完全に一致しています。防御的な姿勢に完全に転じるタイミングについては、MacroQuantモデルを参考にする予定です。

Provided that humanity can overcome the existential risks posed by AI, real incomes will rise. Although most workers will ultimately gain from the transition to an AI-dominated economy, the biggest winners will be those who control the land and the natural resources beneath it.