Bear/Bull Market
El carry trade del yen se deshará este año. Sin embargo, será desencadenado por una caída en los precios de los “carry asset” y un repunte en el JPY/USD, en lugar de por la mejora de los diferenciales de tipos de interés de Japón. Toma una posición larga en JPY frente al USD.
MacroQuant recomienda una ligera infraponderación en renta variable, favorece una postura de duración por debajo del índice de referencia en las carteras de renta fija, mantiene una visión bajista sobre el dólar estadounidense, ha elevado el petróleo y el cobre a sobreponderación y es alcista respecto al oro.
Contrario a la narrativa generalizada, hay poco efectivo en reserva. La relación agregada entre los fondos invertibles y la capitalización bursátil de las acciones está en un mínimo histórico en EE. UU. y en niveles muy bajos en otros mercados desarrollados.
La victoria electoral del presidente Javier Milei ha superado enormemente las expectativas. Un apoyo legislativo significativo y la renovada confianza en el mercado revitalizarán su programa económico liberalizador. Nuestra recomendación de no vender activos argentinos tras el caos electoral en Buenos Aires ha sido validada.
Los resultados de las elecciones en Buenos Aires son un revés para el impulso político del gobierno, pero no el final del juego. Nuestra perspectiva optimista a largo plazo se mantiene, pero los inversores a corto plazo deberían mantenerse al margen en el futuro cercano.
MacroQuant ve riesgos a la baja para las acciones a largo plazo, pero aún no afirma que estemos en un riesgo inminente de un mercado bajista de valores.