AI and Markets
El auge de la IA aumentará la inflación en el corto plazo y también podría elevarla a largo plazo. La reticencia de la Fed a subir las tasas es comprensible, pero corre el riesgo de amplificar lo que ya podría ser una burbuja bursátil en formación.
Hasta ahora, la mayor parte del valor en la cadena de suministro de la IA ha sido capturada por las empresas de hardware. Sin embargo, a medida que los proveedores de modelos pasen a una tarificación basada en el uso, el valor comenzará a acumularse en los modelos y las aplicaciones. Los servicios de comunicaciones y el software deberían beneficiarse de este cambio. Esta ampliación de la narrativa de la IA, junto con un sólido impulso económico, debería mantener el repunte durante el resto del año. Mantener sobreponderación en acciones. Rebajar Energía a Neutral. Comprar software.
La burbuja de la IA es un tipo diferente de burbuja. Es principalmente una burbuja de ganancias más que una burbuja de valoración. Como todas las burbujas, la burbuja de la IA estallará. Por ahora, sin embargo, nuestros indicadores de demanda de IA no sugieren que esto sea inminente.
El Estrecho de Ormuz permanece cerrado. Incluso si el Estrecho se abriera mañana, los consumidores globales estarán presionados durante el resto del año. Sin embargo, el capex en IA se está acelerando y empiezan a aparecer señales de ROI. Este boom de capex evitará que el mundo entre en una desaceleración económica. Subir la recomendación de renta variable a sobreponderar y bajar la de efectivo a infraponderar. Subir la recomendación para EE. UU. y bajar la de Europa y Australia. Subir la recomendación de Servicios de Comunicación.
Las empresas tecnológicas históricamente han obtenido beneficios de tres fuentes principales: 1) economías de escala; 2) efectos de red; y 3) tecnologías propietarias. La IA amenaza con socavar las tres fuentes.