FOMCの標的は…地政学である

前回のレポート以降、長期国債利回りはさらに48ベーシスポイント上昇し、わずか1か月でかなりの動きとなった。それにもかかわらず株式は依然として底堅いままであり、利回り上昇は財政の無節制やインフレ懸念によるのではなく、むしろ景気面の好材料によることを示唆している。さらにイランでの戦闘は沈静化しつつあり、その一因はFRB自身の行動が戦争を抑制したためである。トランプ大統領がそれでも紛争を再開する可能性はあるが、ホワイトハウスの外交政策に対する制約は強まっている。当社は株式に対して引き続き強気であり、長期投資家は現在の利回り水準で少しずつ買いを入れるべきだという見解を再確認する。 ベア派の顧客を満足させるために、米国の増税リスクに焦点を転じる。具体的には、市場がいつ増税を織り込むかという問いに答える。