Réflexions

Dans l’ensemble, les risques à la hausse pour les prix du brut ont augmenté. Ces dynamiques devraient produire de la volatilité à court terme. Des risques géopolitiques accrus pourraient maintenir une pression à la hausse sur les prix dans les prochains mois. Néanmoins, les conditions ne sont pas encore en place pour justifier un changement dans notre cycle cyclique...

Ce rapport examine la trajectoire probable des rendements du dollar et des obligations au cours des 6 à 12 prochains mois....

Je commence à regretter ma décision de rejoindre le côté obscur il y a quelques mois. Le rapport sur l’emploi de septembre était très solide. Dans l’esprit d’être un bon Bayésien et d’ajuster mes crédences selon les nouvelles informations, je révise à la baisse ma probabilité de récession américaine sur 12 mois de 70% à 60% et je décale le ...

Le marché obligataire a éliminé une grande partie du risque de récession après le rapport d’emploi de ce matin, et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans est revenu dans la zone d’atterrissage en douceur. Nous évaluons les données et réfléchissons à la nécessité de changer notre positionnement cyclique...

Les conditions ne sont pas encore en place pour acheter des actions des marchés émergents en termes absolus et rehausser leur allocation de neutre à surpondération par rapport aux actions mondiales. Le dollar américain, pondéré largement sur les échanges, devrait probablement rebondir dans les trois à quatre prochains mois, et le commerce mondial se contractera. L’affaiblissement récent...

L’impulsion du crédit de l’Inde est devenue négative. Les dépenses publiques se contractent. La croissance du pays restera modérée; et les deux moteurs des cours des actions – profits et multiples – descendent à un moment où les valorisations boursières atteignent des sommets records....

Les prix de l’immobilier industriel ont considérablement augmenté. La fête n’est pas terminée, mais la musique commence à s’estomper. Un re-prix s’en vient. Les investisseurs devraient se préparer à déployer en 2026 — la Californie et Dallas seront les plus prisées....

Je ne suis pas du genre à rejeter le rapport de l’ADP. Contrairement à l’enquête sur les établissements, les chiffres de l’ADP sont basés sur des données concrètes. Si l’ADP n’est pas un guide fiable des estimations de la paie du gouvernement, c’est peut-être parce que les estimations de la paie du gouvernement ne sont pas un guide fiable sur la paie réelle...

En l’absence du boom immobilier et de construction qui a duré plusieurs décennies, la Chine ne pourra pas générer les impulsions de crédit monstrueuses qu’elle a eues entre 2000 et 2020. Ainsi, la récente chute des actions chinoises et des actions chinoises pourrait durer encore quelques semaines, mais il est peu probable qu’il s’agisse d’une rediffusion de l’épisode de 2015 non plus, en termes d’ampleur...

Les décideurs occidentaux poursuivent trois vérités avec un grand « T » : la Chine est maléfique, le changement climatique est un risque majeur, et la Russie est... également mauvaise. Poursuivre ces trois priorités en même temps présente une version de la classique « trinité impossible ». ...