L’année 2026 offrira-t-elle aux investisseurs un souffle d’air frais?

Nos stratèges actions américains s’attendent à une autre année de gains pour le S&P 500 en 2026, avec des rendements plafonnés par la croissance des revenus à mesure que le marché haussier mûrit. L’économie américaine ralentit mais ne se contracte pas, ce qui indique des rendements boursiers positifs mais plus modestes. La performance des actions devrait être de plus en plus portée par la croissance globale plutôt que par l’expansion multiple. La technologie peut surperformer, mais le leadership global du marché devrait s’élargir et les écarts de performance devraient se réduire. 

Le leadership technologique devrait persister, mais nos collègues s’attendent à ce que la croissance des bénéfices converge entre les secteurs. L’étendue des marchés devrait s’améliorer tant dans tous les secteurs qu’à l’interne, favorisant une rotation vers des retardataires et des expressions moins coûteuses des thèmes d’investissement clés plutôt qu’une structure de leadership étroite. 

L’IA demeure un moteur puissant à long terme de la productivité et des profits. Les investissements liés à l’IA ont fortement augmenté, mais nos collègues notent que le stock de capitaux liés à la technologie, qui pourrait être un meilleur indicateur de surinvestissement que les flux d’investissement, ne semble pas excessif selon les standards historiques. Ils s’attendent toutefois à une pression sur le ROE à court terme, la conversion de trésorerie jouant un facteur clé de basculement. Les évaluations ne plafonnent pas le potentiel de hausse du marché en 2026, mais elles devraient de plus en plus influencer les rendements relatifs, jouant un rôle plus important dans l’identification des occasions de rotation à travers et au sein des secteurs.