Corporate Bonds

2025年11月のポートフォリオ配分概要。

貴金属、コーポレート・クレジット、テック株はすべて、後期サイクルの陶酔感を示しています。投資家がより弱気に転じるべき様々なトリガーポイントを特定します。

今週のスペシャルレポートでは、社債におけるリターンとリスクを評価します。低い予想超過リターンが現在の低いリスクによって正当化されているのか、それとも過剰評価の一例なのかという問いに取り組みます。

このQ4ストラテジーアウトルックでは、リセッション予測における現状、さまざまなシナリオにおける株式と債券の見通し、AIが企業利益に与える影響について投資家が誤解している理由、米ドルが構造的な下落トレンドに入ったかどうか、円、金、その他のコモディティに対する我々の視点など、さまざまな重要なテーマについて議論します。

財政の持続可能性に関する懸念、タームプレミアムの上昇、中央銀行の独立性に対する攻撃があるにもかかわらず、金融政策は引き続き債券市場の主要な推進要因となっています。Q3レビュー＆アウトルックでは、国債、短期金利先物、グローバルなイールドカーブ、インフレ連動債、クレジットにおける見解を更新し、機会を特定します。

2025年10月のポートフォリオ配分概要。

構造的な追い風がタイトなクレジットスプレッドを説明する助けとなります。ヨーロッパでは、さらなるタイト化の余地があると考えています。循環的なリスクがある中で米国クレジットをアンダーウェイトのまま維持しますが、ユーロ圏のIGをオーバーウェイトへ引き上げ、HYをニュートラルにアップグレードします。

米ドル建ての新興市場債券は、過去1年間で米国企業債を上回るパフォーマンスを示しています。この上昇がまだ終わっていないと考えています。

2025年9月のポートフォリオ配分サマリー。

2025年8月のポートフォリオ配分概要。