経済

マクロクォントはエクイティをややアンダーウェイトと推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークより短めのデュレーションを志向し、米ドルに対して弱気を維持し、原油と銅をオーバーウェイトに格上げし、金に対しては強気である。

米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年上半期に政策金利を据え置くが、同年後半にはハト派的な政策サプライズが起きる可能性が高い。

最近の経済指標は概ね堅調でした。 最高裁がトランプ大統領の関税を無効とすれば、米国の今後12か月の景気後退確率を50%から40%に引き下げます。これにより、シナリオ加重のS&P 500に対する2026年末の価格目標は6200から6375に引き上げられます。

10年物米国債のタームプレミアムは、現在BaaおよびBa格付けのクレジットスプレッドと競合する水準にある。タームプレミアムが圧縮されなくても、金利ボラティリティが低い環境ではデュレーション・キャリートレードがクレジット・キャリートレードを上回る可能性がある。

モーゲージ・スプレッドのタイト化は一巡した。これ以上モーゲージ金利が低下するには、国債利回りの低下が必要となる。

今朝のCPIレポートは、インフレに対する関税の影響の最悪の状況がすでに過去のものとなっている可能性を示しています。

労働市場の利用指標は12月に改善され、1月の利下げを回避し、3月の利下げの可能性を大幅に減少させました。

2026年の年初にあたり、私たちは投資家が直面していると考える労働市場、金融政策と財政政策、そしてAI株をめぐる最も重要な疑問に回答します。全体として、リスク資産に対するオーバーウェイトの見解を改めて表明するとともに、今後の関税決定をめぐるリスクを強調します。

当社のポートフォリオ・アロケーション・サマリー（2026年1月）。

特別レポート

当社の2026年のFRB政策見通し。