労働市場
JOLTSの弱さがデスインフレとデュレーションバイアスを強調 JOLTSの弱さがデスインフレとデュレーションバイアスを強調 6月のJOLTSレポートは、米国労働市場の勢いのさらなる弱まりを示し、我々の期間オーバーウェイト姿勢とスティープナーの好みを強化しました。求人件数は下方修正された7.7百万件から予想以上に減少して7.4百万件となり、離職者数は3.1百万件に減少し、解雇数はほぼ変わりませんでした。労働の余剰を示す先行指標である離職-解雇ギャップは縮小しました。…
米国消費者信頼感の上昇、労働市場の冷え込みを相殺せず 米国消費者信頼感の上昇、労働市場の冷え込みを相殺せず 7月のコンファレンスボード消費者信頼感レポートでは、現状が弱いものの予測が改善し、防御的なスタンスと下振れリスクに対する保護を支持する形となりました。…
関税、投入コスト、そして変化する米国のインフレ構成 関税、投入コスト、そして変化する米国のインフレ構成 7月のダラス連邦準備銀行の調査結果は予想を上回り、現在の活動の回復を示唆しましたが、見通しは依然として控えめであり、慎重な資産配分を支持しています。 ヘッドライン指数は6月の-12.7から0.9に上昇し、生産は20ポイント跳ね上がり、3年以上ぶりの高水準に達しました。雇用と労働時間も回復し、改善が持続する可能性を示唆しています。新規受注は上昇しましたが、依然として縮小しています。…
批判を受けるFRB：インフレ期待が揺らぎ始める 批判を受けるFRB：インフレ期待が揺らぎ始める 連邦準備制度（Fed）への政治的圧力が高まることで、政策の信頼性が損なわれ、長期的なインフレ期待が固定されなくなるリスクがあります。 トランプ政権は、パウエル議長への攻撃をエスカレートさせ続けています。一方、連邦準備制度（Fed）は、迫り来る関税によるインフレの中で積極的に緩和することはできませんが、減速する成長とデフレの中で金利市場が上昇しており、現在のところボラティリティは抑えられています。…
感情は上向きだが、米国消費者の慎重さは続く 感情は上向きだが、米国消費者の慎重さは続く 消費者心理は7月にわずかに改善しましたが、引き続き低迷した水準にあり、控えめな消費を示しており、引き続き防御的なスタンスを強化しています。 ミシガン大学の速報値は、6月の60.7から61.8に上昇しました。期待指数は58.6にわずかに上昇し、現況指数は66.8に上昇しました。この回復は、1年および5～10年のインフレ期待指標がそれぞれ4.4%、3.6%に低下したことで支えられました。…
ジェイ・パウエルは来年5月の任期満了前にFRB議長を解任されることはありませんが、今年中に後任者の名前が明らかになり、潜在的に気まずい「影のFRB議長」状況が生じる可能性があります。
ユーロ圏および中国の金利は、金融政策が過度に制約的になるのを防ぐために、さらに大幅に引き下げられる必要があります。しかし、トランプ氏がFRBに不当な利下げを強いる試みは、債券ビジランテからの激しい反発を引き起こすリスクを伴います。
英国CPIは高水準を維持、しかしデフレの兆しは依然として存在 英国CPIは高水準を維持、しかしデフレの兆しは依然として存在 6月の英国CPIが予想を上回ったものの、先行指標の弱まりはデフレの兆候を示唆。英国債をオーバーウェイトに。…