アメリカ合衆国
この特別レポートでは、FRBのバランスシート・ストラテジーとその背後にある根拠について説明しています。また、FRBのバランスシート上の主要な資産および負債項目に関する最新の予測も提供します。
ホワイトハウスは、政府閉鎖の影響で10月の雇用統計およびCPIレポートの発表が行われない可能性を発表しましたが、代替指標はすでに労働市場とインフレの勢いが弱まっていることを示唆しています。
政府閉鎖前、労働市場は停滞しており年初からの雇用増加のペースも著しく減速していましたが、崩壊はしていませんでした。全体的な指標は10月のわずかな改善を示しています。ISM PMIは控えめな勢いを反映していましたが、雇用関連の要素は製造業
とサービス業
において引き続き収縮していました。ADP
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10月のNFIB中小企業楽観指数は推定を下回り、98.8から98.2に低下し、期待と収益の弱さを反映しました。
収益の低下は、売上高の減少とコストの上昇の両方によって引き起こされました。売上低迷を指摘する中小企業の割合は横ばいで、経済の減速はあっても崩壊していない状態と一致しています。しかし、弱い売上高は、現在の成長予測が依然として楽観的すぎることを示唆しています。
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私たちの米国株式ストラテジストは、データセンターインフラを長期的な投資テーマとして取り上げ、資本財および素材企業がGenAIの主要な恩恵を受ける存在として浮上していることを強調しています。…
マクロモメンタムは中立的なままであり、最新のISM製造業PMIは安定しているものの、依然として弱い成長を示しています。ヘッドライン指標は期待を下回り、収縮を示し続けましたが、通常ヘッドラインを先導する新規受注は改善しました。地域の連邦準備銀行製造業調査も、新規受注の改善を示しており、一時的な安定化の状況を強化しています。
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インフレ期待は金融政策枠組みの中心であり、中央銀行の信頼性に依存し、政策対応を形作ります。…
裁判を市場が誤解
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FRBは12月に利下げを行うのか？
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ミシガン大学指数の急落が成長モメンタムの減速を示唆
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2025年11月のポートフォリオ配分概要。