アメリカ合衆国
CPI鈍化、FRBは依然据え置き CPI鈍化、FRBは依然据え置き 1月の米国CPIはわずかに鈍化し、先行指標は今年後半のさらなる物価上昇率の低下を示唆しています。ヘッドラインのインフレ率は1月に前年比2.4%と、2.7%から低下しました。同様にコアも推計に沿って2.6%から2.5%に鈍化しました。コアのグッズ（財）インフレは前年比1.4%から1.1%に低下した一方、コア・サービスは3.0%前後でほぼ横ばいでした。…
米金利に関する当社の見解に対するリスク 米金利に関する当社の見解に対するリスク 1月の予想を上回る雇用サプライズは、米国債券ポートフォリオに対する当社のロング・デュレーションおよびスティープナーの推奨にリスクをもたらします。 雇用の レポート は予想を上回り、雇用成長の回復と労働市場の稼働率の安定化を示唆しました。これは、雇用増加が著しく鈍化し、失業率が2025年に NAIRU推定値…
NFIBが労働市場の緩和を確認 NFIBが労働市場の緩和を確認 1月のNFIB調査は小企業全般にわたる弱さを示しており、成長シグナルがまちまちの中で労働市場の緩和傾向を裏付けています。 1月のNFIB小企業楽観度指数は予想を下回り、12月の99.5から99.3に低下しました。報告は全般的に弱く、資本支出と採用意向の両方が2か月連続で低下しました。企業はまた求人件数の減少と、適格な労働者の確保が以前ほど困難でなくなったと報告しており、労働市場の需給の緩みが拡大していることを示しています。賃金計画は鈍化しました。…
米国の消費者に崩れの兆し 米国の消費者に崩れの兆し 米国の小売売上高は消費者の弱さが増していることを示唆している。12月の米国小売売上高は総じて予想を下回り、11月から減速した。ガソリンや自動車を除くヘッドラインおよびコアの指標は横ばいだった一方、GDP算出に用いられるコントロール・グループは、11月の下方修正された前月比+0.2%の伸びの後、前月比で0.1%下落した。コントロール・グループ小売売上高の実質成長率は前年比1.97%で、景気循環的な低水準にある。…
米国の貿易政策は閣僚の交代で左右される可能性は低い 米国の貿易政策は閣僚の交代で左右される可能性は低い 商務長官ハワード・ルトニックの退任の可能性を巡る臆測が米国の貿易政策の軌道を実質的に変える可能性は低い。エプスタイン疑惑が米英の政治に広がる一方、当社の米国政治ストラテジストは、ルトニック離任の可能性を貿易・関税政策に過度に読み込むべきではないと警告しています。仮に彼が辞任しても、関税率は今年はなお緩やかに低下する可能性が高い。…
インフレ期待の定着がFRBの柔軟性を保つ インフレ期待の定着がFRBの柔軟性を保つ 米国のインフレ期待はしっかりとアンカーされており、労働市場リスクが高止まりする中でも政策の柔軟性を維持しています。 NY連銀の1月の消費者期待調査は1年インフレ期待の低下を示した一方、3年および5年の期待は安定し歴史的平均と整合していました。ミシガン大学の2月速報調査も類似のシグナルを示し、1年期待は4.0%から3.5%に低下し、5–10年期待は約3.4%でほぼ横ばいでした。…