Private Markets
Las adopciones de alto perfil del Total Portfolio Approach (TPA) y el rendimiento superior de los fondos TPA, citado con frecuencia, han generado FOMO entre los fondos que siguen un marco SAA. Palabras de moda y conjuntos de reglas vagos frustran a cualquiera que intente aprender más. Rebuscamos la literatura sobre TPA, construimos ejemplos prácticos y descubrimos que muchos componentes son simplemente buenas prácticas reempaquetadas. Nuestra sugerencia: pase por alto el bombo, adopte lo que encaje y ignore lo que no.
Los equipos CoreMacro y Portfolio Construction de BCA combinan dos perspectivas distintas pero convergentes para revisitar una oportunidad que en su momento fue aclamada: India. Elevamos nuestra recomendación sobre India tanto en los mercados públicos como en los privados, pero la convicción no es la misma en todos los ámbitos.
A partir de este informe trimestral, los equipos Global Asset Allocation y Private Markets están combinando nuestras perspectivas trimestrales en un único marco unificado, reflejando un enfoque más integrado para la construcción de carteras. En esta perspectiva conjunta, elevamos la calificación de Private Equity a sobreponderado. El sentimiento se ha agriado, los LPs están privados de distribuciones, los flujos se han desplomado, las valoraciones muestran una tendencia a la baja, los Secondaries están superando a los Primaries y las acciones de los GP están experimentando su peor rendimiento relativo registrado. Todos los indicios de un fondo duradero.
El riesgo de inversión en los mercados privados difiere del de los mercados públicos. Se desarrolla a lo largo del tiempo, con los problemas de hoy provenientes de las inversiones de ayer. Explicamos por qué y, lo que es más importante, por qué ahora el siguiente dólar entraña un riesgo menor tanto por factores macroeconómicos como por factores fundamentales. Simplemente no espere una discusión sobre desviaciones estándar.