Monetary Policy
La historia sugiere que el impacto de los movimientos de las tasas de interés en las acciones depende en gran medida del régimen de correlación entre acciones y bonos, y el actual régimen de correlación positiva deja al mercado de bonos como el principal riesgo para los múltiplos de las acciones.
Las actas del FOMC de junio mostraron un amplio acuerdo sobre la función de reacción de la Fed, pero incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación. Las actas fueron las primeras publicadas bajo la dirección del presidente Warsh. Las actas mostraron un…
La moderada inflación sueca debería mantener al Riksbank en pausa. En junio el CPIF general se moderó a 1.3% a/a (0.3% m/m) desde 1.5% (0.9%), y el CPIF sin energía se ralentizó a 0.4% a/a (0.6% m/m) desde 0.5% (0.7%). Ambos estuvieron ligeramente por encima…
Es probable que la máxima agresividad ya haya quedado atrás, lo que respalda las operaciones de carry y los activos de riesgo. A pesar de la reunión agresiva de la Fed en junio, los rendimientos del Tesoro han regresado aproximadamente a donde estaban antes…
Nuestros estrategas de bonos de EE. UU. esperan que la Fed comience a reducir su balance en 2027, pero los activos seguirán estando muy por encima de los niveles previos a 2008 incluso una vez que ese programa concluya. El presidente Warsh ha lanzado un grupo…
El IPC de Tokio de junio resultó más alto que el consenso, lo que apunta a un aumento de las presiones sobre los precios y a un mayor endurecimiento de la política. El índice general subió a 1.7% interanual desde 1.4%. Las medidas núcleo también se mostraron…
Datos laborales e inflacionarios mixtos deberían crear una ventana para que la Fed de Warsh mantenga las tasas sin cambios. Recientemente destacamos un matiz importante en los cambios de comunicación hasta ahora: la orientación explícita se elimina, sin…
Canadian May inflation was hotter than estimates, but the underlying inflation picture remains much more muted. Headline CPI rose to 3.2% from 2.8%, moving above the Bank of Canada’s 1%-to-3% target range. The increase, however, was driven by energy, which…
Haciendo grande otra vez el seguimiento de la Fed Haciendo grande otra vez el seguimiento de la Fed El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, quiere que vigilar a la Fed vuelva a ser grandioso. La Fed de Warsh hablará menos y dará menos orientación. Sin…
The Bank of England held rates at 3.75%, as expected; we remain overweight UK gilts on a 12-month horizon. The hold was a 7-2 decision, with the two dissenters favoring a hike. Those MPC members were concerned about second-round effects and pointed to…