Mercado laboral de EE. UU.

El informe de empleo de septiembre probablemente no convencerá a suficientes halcones para votar por una reducción de tasas en diciembre.

Los aranceles están perdiendo importancia a medida que las empresas logran mitigar las presiones de costos y preservar la rentabilidad. La reciente ola de despidos de alto perfil es más preocupante, pero no parece haber una razón sistémica detrás de los anuncios. Sin embargo, la creciente debilidad en el mercado laboral podría representar un riesgo importante para las acciones. Seguimos atentos.

En ausencia de datos oficiales del gobierno, los inversores están recurriendo a fuentes alternativas para evaluar la dirección de la economía de los Estados Unidos. Nuestro análisis de estos datos sugiere que la economía ha continuado expandiéndose a un ritmo moderado durante los últimos dos meses. Si la Corte Suprema anulara los aranceles, esto reduciría las probabilidades de una recesión a corto plazo mientras aumentaría las probabilidades de un sobrecalentamiento.

La Fed redujo las tasas hoy, pero un recorte adicional en diciembre es incierto. Dependerá, en gran medida, de quién gane el debate sobre la tasa neutral de interés.

Los rendimientos del Tesoro están siguiendo generalmente el patrón de ciclos de tasas de interés pasados, pero con una prima por plazo mayor que mantiene la curva más empinada de lo habitual.

En este Informe de Estrategia para el cuarto trimestre, analizamos nuestra posición respecto a la previsión de recesión, las perspectivas para acciones y bonos en varios escenarios, por qué los inversores están malinterpretando el impacto de la IA en las ganancias corporativas, si el dólar estadounidense ha entrado en una tendencia bajista estructural, nuestra perspectiva sobre el yen, el oro y otros productos básicos, y mucho más.

La economía en forma de K describe acertadamente la bifurcación entre los hogares de bajos y altos ingresos, pero no es algo que los inversores deban celebrar si desean que la expansión continúe.

En la Sección I, Doug destaca que ahora se recomienda el posicionamiento de referencia en acciones, renta fija y efectivo. Aun así, la situación macroeconómica de EE. UU. requiere un monitoreo continuo, dada la disminución del impulso en el mercado laboral. En la Sección II, Jonathan muestra cómo el impulso fundamental ajustado por valoración ha sido una herramienta exitosa para clasificar sectores globales.

Informe especial

En la Sección II, Jonathan muestra cómo el impulso fundamental ajustado por valoración ha sido una herramienta exitosa para clasificar sectores globales.

El crecimiento del PIB de EE. UU. parece haberse acelerado incluso mientras el crecimiento del empleo se ha debilitado. Tomaremos una decisión final a principios de octubre cuando publiquemos nuestra próxima Perspectiva Estratégica, pero lo más probable es que reduzcamos nuestra probabilidad de recesión en EE. UU. a 12 meses al 40%-50% desde el 60% y adoptemos una postura tácticamente neutral sobre las acciones, mientras mantenemos una ligera infraponderación en renta variable en un horizonte de 12 meses.