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S&P 500の長期的なマージン上昇は、より利益率の高いセクターへのシフト以上のものを反映している。上昇の大部分はセクター内部での収益性向上が寄与しており、有利なマクロ要因の組み合わせに支えられている。今後、多くの追い風は薄れる可能性が高いが、AIによる生産性向上がマージンの上振れ要因として相殺する可能性がある。
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