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中国：歪んだ輸出増加が弱い需要を覆い隠す
中国の輸出強調は歪みを反映しており、グローバルな貿易の好転ではないことを踏まえて、コモディティに対する防御的な姿勢を維持してください。 中国の11月の輸出は推定を上回り、米ドルベースで前年比5.9％増（人民元ベースでは5.7％増）となり、一方輸入は2％未満の増加にとどまりました。2025年これまでに中国の物品貿易黒字は1兆米ドルに達し、欧州で懸念を引き起し、マクロン大統領はEU関税の可能性を示唆しました。中国の輸出が強い場合、通常、グローバル貿易改善を示しますが、この数値は基底効果と特殊な歪みによるものでした。…
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