エクイティ・アナライザー
戦略報告書
設備投資がキャッシュフローのスターを葬った
テックは、そしてますます市場も、現金還元体制から再投資体制へと移行している。GFC後、投資家は株主に現金を還元する企業を高く評価した。AIサイクルでは、その現金を再投資して活用する企業を高く評価している。これは単なるフリー・キャッシュフローの減少の話ではなく、再投資を評価する市場の鏡像だ。テックは両方の体制を定義しており、かつてのキャッシュフローの“スター”がアルファを装ったセクター・ベットであることを露呈している。
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BCAリサーチ | US Equity Strategy
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