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MSCI ACWIの国別指数のデータを使用し、先進国市場は1984年まで、エマージング市場は1988年まで分析した結果、市場の集中度は長期的な将来リターンの予測力にほとんど寄与しないことが分かりました。予測力があるとしても、バリューやサイズといった従来の指標を含めるとその効果は消えてしまいます。同じことが特異的な指数リスクについても言えます。指数の集中度は、エクイティ市場におけるリスクとリターンを決定する上であまり重要ではありません。
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