欧州にどれだけの財政余地が残されているのか、そしてそれはそもそも重要なのか？
金利が正常化し新たな支出圧力が生じる中、欧州の財政論争が再燃している。しかし、過度な懸念は的外れだ。総債務水準は高いが概ね安定しており、債務の利払いコストは歴史的に低水準のまま、r–gの動向も概ね良好だ。ECBとEUが成長とスプレッドを下支えしているため、財政余地の重要性は相対的に低い。無秩序な財政支出ではなく構造改革こそが欧州の真の機会だ。
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