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USDと原油の相関は今年、過去最高に達しており、エネルギーショックがドルを押し下げるのではなく強めることを裏付けている。したがって、供給のさらなる混乱が生じる局面では、エネルギー輸入国の通貨に対してUSDをオーバーウェイトすることが妥当だ。 この正の相関は比較的新しい現象であり、過去20年間に支配的だった負の関係と対照的である。説明の一部はパンデミック後のインフレ背景にある。市場はエネルギーショックに対して中央銀行が政策を調整すると見込むためであり、これはグローバル金融危機後の時期とは異なる…
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