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市場は世界の長期金利上昇に過度に反応している。もっとも、ある程度その懸念は理解できる。つまり債券市場は「vibes」で取引されており、一貫性を欠く米国の地政学政策に怯えているのだ。原油価格がその政策と市場をつなぐ明白な媒介である。一方で成長も堅調であり、そのため債券市場の売りは必ずしも純粋にネガティブなものではない。
債券売りを牽引している長期的なテーマのうち、当社がさほど懸念していないのは財政政策である。実際の予算赤字データを含め、米国では政策担当者も有権者も無制限の財政拡張には限界があると理解し始めている兆候が見える。したがって当社は長期投資を重視する顧客に対して、敬遠されている債券を少しずつ買い始めることを勧める。
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