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当社の US investment strategists は、株式の転換点は債券利回りの方向性や絶対水準ではなく、実質利回りと経済の基礎的な成長率との関係にあると論じる。デュレーションは株式にとっての気を散らす要因に過ぎない、というのも割引率は株価に影響を与える多数の要因の一つにすぎないからである。 実質金利が上昇（低下）すれば割引係数は低下（上昇）するが、利益見通しも通常それに伴って上振れ（下振れ）するため、結果としての影響は不明確である。 実質利回りが5%未満では、サイクルを通じて特定の危険水準は示されない…
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