Les données dures américaines vont-elles s’adoucir?

Les données faibles continuent de se détériorer et les données solides suivront bientôt, renforçant notre allocation défensive d’actifs. La confiance des consommateurs et des entreprises a chuté alors que l’incertitude politique et les attentes d’inflation augmentent, les dépenses, l’embauche et les plans d’investissement s’assouplissant.

Les ventes au détail de mars ont été correctes mais mitigées : la croissance globale a été forte à 1,4% m/m, mais le groupe témoin a raté à 0,4%, en baisse par rapport à 1,0%. Les ventes de base hors automobiles et essences ont augmenté de 0,8%, ce qui suggère une certaine avance avant les tarifs. Les ventes au restaurant ont maintenu, mais les risques à la baisse demeurent élevés alors que l’incertitude persiste et la confiance chute, ce qui entraînera un taux d’épargne plus élevé.

La production industrielle a diminué de 0,3% m/m, avec l’utilisation de la capacité à 77,8%. Bien que les données concrètes n’aient pas encore montré un ralentissement profond, les indicateurs avancés suggèrent qu’une faiblesse s’en vient. Compte tenu de ces risques, nous continuons de sous-pondérer les actifs à risque et de surpondérer les obligations d’État.