株式
AI主導のマルチプル拡大は株式リスクプレミアムを鋭く圧縮しており、AIの導入、需要、あるいは業績が期待を下回れば米国株式にはほとんど余裕が残らない。 我々のChart Of The Weekは、Jonathan…
カナダ株式市場は素材とエネルギーへの大きなエクスポージャーがあり、分散投資に有益である。 素材セクターは市場の約19%を占め、金価格と密接に連動している一方、エネルギーはさらに17%を占め、原油に対して高い感応度を持っている。2024年初以来の金の上昇とイラン紛争によるエネルギー価格の急騰がそのエクスポージャーの価値を際立たせているのだ。…
当社の US Investment strategists は、米経済が株式市場の動きにますます敏感になっており、株高局面が一服すれば総需要の勢いは失われると見ている。 所得が消費に対する最大の影響要因であり続けるが、1990年以降、可処分所得の2倍の速度で成長した株式資産が影響力を強めており、株式および投資信託の保有が家計のバランスシートで静かに主導的地位を占めるようになって現在は総資産の3分の1を占めている。…
AIハードウェアの深刻な不足は年末にかけてテック株を支えるだろうが、AI企業は最終的に設備投資を正当化するために年間10兆ドルの売上を確保する必要がある可能性があり、膨大な生産性向上がなければそれは極めて困難である。今日の財務省による自社株買いの増額発表にもかかわらず、債券利回りは今後数か月間高止まりする公算が大きい。クラックスプレッドの上昇は原油需要を減らしており、世界経済の成長にとって好ましい状況ではない。為替面では、最近の円支援の為替介入はおそらく十分ではないが、円には長期的に大きな上昇余地がある。
当社のストラテジストは年末まで戦術的に株式に対して強気であるが、主要リスクは今年後半または2027年により重要性を増すように見える。 当社の monthly Views meeting は株式の強気相場が続くかどうかに焦点を当てた。議論された主なリスクは、AIの設備投資の持続可能性、ロシア・ウクライナの緊張再燃（当社の Chart Of The Week を参照）、FRBの引き締め、円のキャリートレード、米ドルの弱さ、および private credit…
Our US Equity strategists remain constructive on the S&P 500 but expect the AI capex boom to divide Tech between hyperscalers and neoclouds. EPSの堅調な成長、クラウド収益と受注残がAI投資の継続を示しており、同僚らの年末SPX目標8100を裏付けている。だが、投資の増加がフリーキャッシュフローを吸収しており、Techはより資本集約的になっている。…
